点评

▍江阴苏龙股权已完成转让，前三季度发电量同比+2.4%

公司已完成转让江阴苏龙热电有限公司股权，控股装机减少1.24GW，其中火电1.22GW，光伏0.03GW。叠加新投产机组，截至9月末，公司控股装机共37.01GW，其中风电28.38GW、火电0.66GW、光伏等其他可再生7.97GW。从运营情况来看，前三季度公司风电利用小时数同比下降108小时至1607小时，完成风电发电量439亿千瓦时，同比微降1.82%；完成光伏等其他可再生能源发电量58亿千瓦时，同比高增82.76%。

▍新机组投产叠加股权处置收益增厚等影响下，单Q3归母净利润同比+30%

收入端，前三季度公司实现营收263.50亿元，同比减少6.37%。其中，风电分部191.16亿元，同比减少8.35%，火电分部54.39亿元，同比减少12.48%；光伏分部15.68亿元，同比增长65.51%；其他分部2.27亿元，同比增长83.84%。此外，江阴苏龙股权处置收益金额已计入其他收入净额，预计贡献税前收益5.14亿元。成本端，前三季度公司经营开支同比下降1.51%至176.05亿元。综合来看，前三季度公司完成归母净利润56.68亿元，同比降低11.38%；单三季度公司实现归母净利润16.47亿元，同比增长29.89%，或系新增机组、股权处置收益等综合影响。

▍集团拟注入4GW新能源资产，第一批约2GW

▍盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润为66、75、82亿元，对应PE为9、8、7倍，维持“买入”评级。

▍风险提示

宏观经济大幅下行的风险；电价下调的风险；政策执行不及预期的风险；行业竞争过于激烈的风险；补贴持续拖欠的风险；公司开发项目不达预期的风险；资产注入存在不确定性等

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《龙源电力：Q3业绩亮眼，资产注入助力装机增长》

对外发布时间：2024年11月07日

本报告分析师：

郭丽丽 执业证书编号：S1110520030001

王钰舒 执业证书编号：S1110524070006

（转自：郭丽丽的研究札记）

　　[环球时报报道 记者郭媛丹]针对2022年中国海军辽宁 ♉舰航母编队在西太平洋最后一次远海训练，日本防卫省“尽职尽责” ⏪地通报了最新情况：在2022年12月17日至31日期间，辽宁 ⛵舰共计进行了320架次舰载战斗机和直升机起降训练，这是迄今为 ⌚止今晚快乐8预测最准确十大专家预测辽宁舰在西太海域训练期间被日本方面公布舰载机起降训练数量最 ♐多的一次。同时，这也是辽宁舰远海训练中航迹最远的一次。接受《 ➢环球时报》记者采访的中国军事专家点评了辽宁舰这次跨年远洋训练 ♈中创造的多个“首次” ✅。

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　　本报记者 桑雪 【编辑:完颜守绪 】