本文我们主要讨论几个内容：（1）宏观工业企业和A股上市 ⛄公司的库存周期有何异同点。（2）分行业看 ➢，日博365官网网址消费医药、科技制造 ❡、上源资源的库存周期表现规律有何不同。（3）盈利周期、库存周 ♉期、市场指数的传导规律以及当前重点行业的判断。

　　二、短期关注三条线索的震荡因素

　　在产品创新方面 ♑，同业存单基金、公募REITs、跨市场现 ♏金申赎的证金债ETF等品种今年也是格外亮眼。

　　 ♿回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ⚓压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ♊挪空间有限”。 ♎欧美通胀“高烧难退” ♌，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ⏪”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ♒常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ♐价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ♑盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ⌛。长期来看，当前可类比阶段为70年 ➣代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ❤行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ⛸。

　　本周北向资金减仓股数前十个股

　　第二种情形是对顶部区域的判断。库存加速上行阶段，可能就进入了风险 ⏱区域，若需求有松动则会造成累库的加快，进一步带来行业竞争加剧 ♒、毛利率下降等问题。因此，库存进入高位状态不一定就是坏事，但 ⛻若需求周期有见顶迹象 ♊，则应警惕 ⛺。

　　三是确保货运车辆运输畅通 ⛹。及时为进京货运车辆办理“重点 ♑物资运输车辆通行证”♈，市商务局、市粮食储备局、市农业农村局共 ♐核发有效期内重点物资运输车辆通行证5757张。开发批发市场保 ⛎供车辆预约平台，对进场车辆及时进行预约办理，既保证货物快速进 ♋京入场，又有效提高疫情防控能力 ♈，截止12月3日，预约平台共为7大批发市场办理预约业务146472辆。

　　北向资金持股五粮液明细数据

　　2020年1月20日，国家卫健委发布1号公告称，根据《 ❤传染病防治法》的相关规定，基于当时对新型冠状病毒感染的肺炎的 ♏病原、流行病学、临床特征等特点的认识，报国务院批准同意，将新 ❡型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，采取甲类传染病的 ♎预防、控制措施。新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病管理，各 ➦级人民政府、卫生健康行政部门、其他政府部门、医疗卫生机构可以 ❡依法采取病人隔离治疗、密切接触者隔离医学观察等系列防控措施， ⌚共同预防控制新型冠状病毒感染的肺炎疫情的传播。

　　概念板块方面，连板、在线旅游、打板、啤酒和乳业指数上涨 ♒最多；黄金精选、触板、原油储运、南北船合并和工业气体指数表现 ☾相日博365官网网址对较弱。

　　此外 ☸，证监会拟决定责令上市公司ST宏达改正，给予警告， ♏并处以300万元罚款 ➦。

　　本报记者 郑岱 【编辑:木下惠介 】