来源：国投安信期货研《鸭脖娱乐app官网入口》究院
铜精矿现货TC去年11月开始持续、快速下滑，SMM周度进口铜精矿指数已跌至15.29美元/吨，由于硫酸价格低位运行，跌破40美元后开始损及国内部分冶炼产能生产利润。年初以来，市场常见是否提前检修或联合减产的呼声。不过一季度出于：1）生产“开门红”；2）部分炼厂去年底签订80美元TC长单，连续生产需综合评定经营损益；3）减停通常以安排在高温天气为主等原因，国内产出本季有明显放量。SMM数据显示前两月，国内电解铜产量已达192万吨，累计同比增幅超过9%，并预期3月产出环比增至97.02万吨；一季度累计增量可能达到17.78万吨。鉴于中国以外亚洲地区，铜冶炼扩产兴趣同样较高（印度及印尼），在凸显的矿冶矛盾下，供求表层面，我们已下调2024年中国电解铜增速至与GDP目标接近的5%或偏下。2023年中国电解铜产量约1140万吨，预计今年约增50-55万吨级，总产量接近1200万吨。经调整后，我们仍认为国内表观供应增速超过实际需求增速，国内过剩量相应调降。结合铜价我们倾向上半年波动趋势将与2022年近似，属宽幅震荡。
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责任编辑：李铁民
