2022年初截至12月16日，日元相较美元贬值约16% ⌚，成为了最弱的G10货币（图表1、图表2）。年初至10月中下 ⛻旬附近，美日汇率由115附近涨至150附近，美日汇率上涨幅度 ☸为1979年以来的最大，同时日元的实际有效汇率也贬至半世纪前 ⛄的鼎博低位。但进入11月后，受到美国通胀超预期下行所带来的美联储 ⚡转向预期的影响，美日汇率自150附近的高点回落至135附近。
“如果不做基金经理，我想成为一名足球俱乐部的数据分析师 ❤。就像电影《点球成金》里的比利·比恩（Billy Beane ⛺），通过数据分析挖掘有特色的球员，最终成功组建和塑造一支具有 ⛲强大战斗力的球队。”光大保德信基金崔书田表示，管理组合有时候 ♐就像管理一支球队，他不会花重金去挖大牌球员，而是希望用很低的 ➤价格买到极具潜力的球员，并就此组合成一个“灰马”球队。投资中 ☻，鼎博他追求有性价比的成长股，希望在保障安全边际的前提下，获取超 ⛼额收益。
欧央行即将进入加息与缩表同步进行时。在12月经济预测中 ♎，欧央行进 ❎一步抬升了通胀曲线，首次认可欧洲可能陷入“浅衰退”。在12月例会上， ♈欧央行决定上调3大关键利率50bp，至此 ⏬，主要再融资利率、边 ⛄际借款利率和存款便利利率分别升至 2.50%、2.75%、2.00%。这是自7月以来的连续第4次加息 ♓，前3次加息幅度分别 ♉：50bp、75bp、75bp ☻。今年已累计加息250bp。
首先 ♎，利率就是一个肉眼可见的指标。从我国利率水平和国外 ♉主要经济体比较来看，以前我们这方面的优势很大，比如中国的利率 ⛄比较高，其他国家的利率水平很低 ☾，我们的政策空间就比较大。但这 ♐一波国外加息上来之后 ⛲，他们的利率水平也上来了，我们和他们之间 ⏰的利率差距还有一些，但差距在缩小，也就是政策空间不如原来大了 ♿，但还是有一定的空间 ♋。
消息面上，近期多地退烧药供应紧张，布洛芬等常见的解热镇 ♉痛类药品“一药难求” ✊。二级市场上，亨迪药业作为布洛芬原料药龙 ♓头企业受到市场密切关注。目前亨迪药业布洛芬原料药产能为3500吨/年，是全球主要的生产厂商之一。
在2023年年中左右对美联储开启降息有更强的预期，这也 ⛻可能让美债利率出现下行，而鉴于美元/瑞郎对美国，瑞士两边国债 ♒利率差的高度敏感，以及传统避险货币在衰退大环境之下较好的表现 ⏱，我们认为 ❡，美元/瑞郎明年下半年可能会随着美瑞国债利率差的下 ♎降而走低。我们预计美元/瑞郎2023年底将基本持平于0.91 ⏬左右。
“现 ✌在防疫措施与政策比较灵活，苹果运输也畅通，客商不用测核酸也可以自由出入，但始终没有客商来谈合作，也没有货车来装货 ♍。”河南省一家大型苹果产业企业负责人告诉记者，近三个 ♏月时间，该公司苹果销售收入损失2000多万元，当前的销售情况 ➨仍是“一筹莫展” ⛼。前期是疫情防控一切“静默”，现在是 ❍人人“防阳”足不出户 ♎，苹果企业经营遇到困难。
一些人担心，美国科技公司在全球金融市场基础设施方面的影 ⛹响力越来越大，这可能会带来更大的挑战，例如它们自身将变成交易 ❓所。
美国《大众科学》月刊网站刊文称，8月，洪水导致密西西比 ⛻州杰克逊市的供水系统失灵；9月 ♍，一场强热浪加剧加利福尼亚州电 ❦网紧张情况；10月，飓风“伊恩”造成上百人死亡……在极端高温 ✅和暴风雨等气候和灾害影响下，美国多地基础设施都未能获得及时维 ❗护和更新，承受着日益增长的压力 ❤。有研究指出，全美每两分钟就有 ❗一处水管发生破裂，导致大量水资源浪费。饮用水分配所依赖的长达300多万公里的供水管道已接近使用寿命。
2022年年初俄乌冲突的爆发对欧洲经济的负面影响是另一 ⚾个压制欧元持续走低的原因。天然气价格的持续走高使得欧元区享有 ❡的贸易收支顺差转为逆差，通胀也让经济数据持续随之走弱，这对于 ⏩欧元形成了一定压制。为了应对天然气供应不确定性的问题，欧盟主 ⏱要成员国纷纷开始加速各自的天然气储备（目前欧洲天然气储存设施 ⛺超过往年均值），并且先后提出遏制天然气价格上涨的多项计划。这 ♓些手段叠加欧洲大部分地区气温高于往年均值使得欧洲天然气价格在9，10这2个月开始大幅下跌，这也为欧元的反弹提供了支撑（图 ♒表5）。但进入11月中下旬，随着欧洲大部分地区气温的明显回落 ➠，天然气库存出现了下降的迹象，天然气价格也明显开始走高。展望2023年 ♈，我们认为能源供给缺口仍然将会是扰动欧洲经济的变量 ⛹。根据中金大宗商品组的判断[3]，2023年上半年欧洲天然气 ⏫价格大概率会高于2022年均值 ♌，但下半年价格可能会低于2023年上半年的价格，总的来说2023年的气价可能比2022年均 ❤值要低，而且中国经济潜在的反弹会也促进欧洲的出口。如果这一判 ♊断得到兑现 ♒，那么欧洲贸易收支逆差的现状很可能在2023年整体 ♊得到改变（图表6），这大概率将会支撑欧元在2023年表现较好 // ☹。
继10月例会启动“被动缩表”后，12月 ♉会议还决定从2023年3月开始缩减资产购买计划（APP）再投 ♎资规模，为欧央行历史上首次“主动缩表”。10月例会修改了长期再融资操作（TLTRO Ⅲ）条款 ⛴，为信用机 ❤构增设自愿提前还款日期。这是一种被动缩表 ⏩，缩减规模取决于信用 ⚡机构的还款意愿。相比10月底，11月底ECB再融资规模减少了 近3，000亿欧元。
本报记者 阮煜 【编辑:陈玉佳 】
