今年在“美联储坚决紧+国内有底线的稳增长”之下，A股估 ❓值挤压。今年全球市场逐渐认清美联储的首要目标是“压低高通胀” ☾，奥门新浦京且年初俄乌冲突进一步放大“滞胀风险”，因此A股估值三个决定 ⛪因素均不友好（无风险利率、盈利预期、风险偏好），今年Q1和Q3美债利率上行最陡峭的阶段A股杀估值。

　　从美国的宏观数据也可以看到，美国上中下游行业的库存和盈 ❓利周期错位的规律也与国内市场类似，表现为：

　　在食糖方面，食糖价格指数11月环比上升5.2%，主要由 ❢于强劲的需求推动。同时，鉴于主要生产国的收成推迟以及印度宣布 ♍降低食糖出口配额，全球食糖供应较为紧张。

　　业内认为，此次降准在12月5日实施后，12月20日将公 ❤布的LPR ♏，奥门新浦京特别是5年期以上LPR有望下降，推动降低企业综合 ❓融资成本和个人消费信贷成本。

　　东方基金明年有三大新品布局方向：一是重点完善养老目标FOF产品线；二是布局指数增强类基金；三是完善医药创新等符合未 ♋来需求和政策导向的主题和全市场主动权益基金。

　　22年的“海外政策底”也逐渐明晰：海外三季度是“衰退”与“紧缩” ❎预期交织，但随着10月美国核心CPI首次回落以及经济前瞻指标 ➤恶化，Q4全球进一步转向“衰退预期”。11月30日鲍威尔在布鲁金斯学会讲话时表示 “12 ⚽月政策会议可能会放慢加息的步伐” ，可见“海外政策底”（美联 ♑储边际转向鸽派）信号也基本出现 ♿。

　　值得一提的是，嘉实基金表示，中国资本市场当下已进入新一 ♌阶段结构化市场，未来中国市场的机会不是整体性的，而是结构性的 ♑。想要为投资人持续获得丰厚回报 ♋，需要基金公司更聚焦的能力、更 ❧深度的基本面研究，同时，必须有不断演化升级的能力，以深度研究 ⛪作为核心支柱，坚持进行投研体系优化，锚定为投资人实现可持续回 ♌报。因此，新产品的准备，需要结合中国经济转型的进度和市场的变 ♍化。

　　比亚迪公告，11月新能源汽车销量23.04万辆，上年同 ✍期为9.12万辆。今年前11个月，新能源汽车销量为162.8 ⛎万辆，比上年同期增长219.38%。

　　在次高端产品层面，头部酒企业逐渐加码渗透，古井贡酒逐渐 ☺乏力，因此开始谋求低端产品的赛道。在不久前刚结束的第一百零六 ⛅届全国糖酒会上，古井贡酒推出一款价位在百元以下的光瓶酒，价格 ♑最低66元 ⛴，最高88元。

　　大势研判：破晓

　　业内认为，此次降准在12月5日实施后，12月20日将公 ⌚布的LPR ✌，特别是5年期以上LPR有望下降，推动降低企业综合 ♎融资成本和个人消费信贷成本。

　　本报记者 黄璟 【编辑:毕达哥拉斯 】