12月28日，日本央行发布货币政策会议意见摘要(12月19日至20日)。意见主要涉及经济及金融发展、货币政策，并对日前扩大10年期国债收益率交易区间这一举动进行了“回应”。

　　前不久，日本央行宣布调整YCC政策(收益率曲线控制，Yield Curve Control)区间上限引起市场关注。YCC政策的本质是一种非常规性利率工具，即通过政府债券回购的方式来间接设置特定期限的收益目标水平，将收益率控制在理想的范围内。

　　根据政策调整，日本央行将日本10年期国债利率区间从±0.25%调整至±0.50%，同时宣布2023年1-3月购买长期政府债券的规模从此前的7.3万亿日元增加至约9万亿日元。这不禁让市场纷纷揣测，日本宽松货币政策是不是要转向了？

　　日本央行的货币政策会议意见摘要指出，有必要将10年期日本国债收益率波动区间从目标水平扩大，以应对市场功能恶化的问题。即使在这种情况下，通过降低实际利率产生的强大宽松效应将继续存在，部分原因是通胀预期上升。从日本国债收益率曲线来看，10年期国债的价格形成存在扭曲。为避免负面影响，有必要扩大10年期日本国债收益率波动区间。然而，这并不是退出宽松货币政策的政策变化，应该通过购买日本国债来维持当前的宽松政策立场。

　　日本央行表示，将10年期日本国债收益率波动区间从目标水平扩大，将有助于加强收益率曲线控制的可持续性。此外，为了将整个收益率曲线稳定在低水平，增加所有期限的日本国债购买量，并视情况灵活地追加购买，将增强货币宽松政策的可持续性。

　　同时，日本央行认为，就货币政策的实施而言，暂时维持货币宽松是合适的。“良性循环的迹象已经开始显现，在劳动力市场紧张的情况下，企业利润整体处于高水平，并采取措施提高工资。然而，价格稳定的目标被认为尚未实现”。

　　谈及经济及金融发展方面，日本央行表示，由于工资上涨的可持续性取决于企业的增长潜力，加强企业“赚钱能力”的供给侧改革是实现2%的物价稳定目标的重要因素。作为此类改革的晴雨表，一般服务业的通胀率值得关注。消费者价格指数(CPI，除新鲜食《55世纪官网55sj0APP》品外的所有商品)的同比变动率可能会在今年年底前上升，然后在2023财年中期放缓。在评估价格发展时，有必要通过各种相关指标来研究潜在的通货膨胀，并考虑政府的综合经济措施对消费者价格的影

　　货币政策方面，日本央行表示，将继续实施量化质化宽松(QQE)，控制收益率曲线，以实现价格稳定目标。日本的金融状况总体上是宽松的。但是，债券市场的功能已经恶化，如果这种情况持续下去，将对企业债券发行条件等金融状况产生负面影响，并阻碍货币宽松效应的传导。随着债券市场功能的恶化，投资者情绪变得谨慎，公司债券收益率的利差扩大。从发行金额和数量来看，企业债券的发行条件似乎还不错，但目前的情况值得关注。