M2增速维持高位，M1增速走低，还反映出居民储蓄意愿增 ❎强，消费和投资意愿较低，需要采取更多精准措施，有力提振市场主 ⛴体十大赌博老品牌网站信心，激发有效融资需求，实现从宽货币到宽信用的转变。当前， ⛔疫情因素和预期不稳对宽信用形成了短期扰动 ➡，需要稳增长政策不断 ⚓加力以巩固经济回稳向上基础，并带动信贷和社融平稳扩张。下一步，在提振市场信心、激发社会活力等方面或有更多政 ❡策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信 ☼用扩张，助力经济运行保持在合理区间。

　　产业方面，上周海外矿山运营不稳定因素频发。周初，库斯科 ⛽安第斯社区的居民决定封锁中国五矿旗下的Las Bambas铜 ♑矿使用的一条关键运输道路，该矿被迫在现场储存半加工材料，虽然 ♐矿山运营基本照常进行 ♍，但库存正在迅速接近满库，并对生产造成威 ♉胁。First Quantum未能与巴拿马政府就Cobre Panama铜矿的运营达成协议 ⌛，加之临近年末，加工费跨年存在 ♎一定利润边际，因此现货铜精矿供应整体偏紧 ⏲。SMM报出的进口铜 ➨精矿加工费水平已经回落至87.67美元/吨。需求方面，年末临 ⛎近，市场对终端需求的预期虽然颇为乐观，但春节前下游恐难有明显 ➢的需求攀升 ⛵。

　　回顾历史，典型美元趋势性转向往往与全球金融周期的扩张相 ✍伴。这一方面需要美联储宽松的货币环境，另一方面则需要全球经济 ♈的初步企稳迹象。展望2023年 ☺，在我们基线假设下，高利率将会 ♎带动美国的需求收缩，这一方面会结束美联储的货币紧缩周期，另一 ⏱方面则会增加金融稳定的风险。我们认为在明年上半年的某个阶段， ✌市场的交易主题可能会从美联储的转向转变为经济衰退和金融稳定， ♿美元将受益于避险逻辑 ✨，走势出现反复，这也可能是美元的最后一涨 ☻。进入到下半年，随着美联储紧缩周期的结束 ♏，欧美经济或将逐步开 ➥始呈现一些初步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也 ⛽将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时，市场的交易重心 ➣或将会从衰退转向复苏 ⏫，美元也将开启趋势性下行周期。

　　►在2023年上半年在衰退交易的影响下，英镑/美元可能 ♐下跌至1.15-1.17的区间 ✊。而此后下半年随着美元的下行趋 ♏势正式开启 ♎，英镑有望在年底对美元有所回升 ⛸，小幅上行至1.24 ♈左右。

　　尽管糖尿病药物市场已有百年历史，且目前的竞争已经非常激 ☽烈，但是在中国市场，跨国药企仍然占据市场的绝对主导 ♒。作为“全 ❗球首创、中国首发”的全新机制降糖药，华领医药希望凭借着创新概 ⏪念和创新机制，实现国产创新降糖药的5新优势，造福全国乃至全球 ❤患者。

　　从政策上来看，2006年以来我国发布国家层面氢能相关政 ♏策80余项 ⛲，目前全国已有30个省（市、自治区）均把氢能写入“ ♏十四五”发展规划中。其中，最具里程碑意义的政策莫过于今年3月 ⛔由国家发改委、国家能源局联合印发的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确指出氢能源是未来国家能源体系的 组成部分及重点发展方向，同时也是首次站在国家层面明确了氢能源 ☾的能源属性 ☻。

　　美国经济衰退的负面影响 

　　图表63：美元港币汇率与3个月息差、美 ❌联储政策利率的走势十大赌博老品牌网站

　　从美联储货币政策的角度看 ➣，强美元周期的顶部往往出现在美 ⏳联储的宽松周期中。我们回顾了从1980年至今，美元指数从底部 ♐上涨或反弹超过20%的8个强美元波段（图表2）。发现美元的顶 ♍部有4次出现在美联储的降息周期中，有2次出现在美联储降息至低 ♋位之后进一步采取QE的宽松期，还有2次出现在美联储加息周期开 ❧启前的利率平台期。所有的情形都发生在联储货币政策较为宽松或尚 ⏫未收紧的时间点。

　　图表3：美元/人民币突破200天后走出 ⛷快速上升行情

　　风险因素

　　本报记者 项立刚 【编辑:陆羽 】