➤市场波动不要慌！修复行情将延续，六大机构看好这些方向万博体育平台入口

　　我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ⛪民币汇率带来了重要支撑（图表17）。中金宏观组预测2023年 ♐美欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所 ♍放缓（图表18），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也 ♎较小，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺 ⛷差。服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有 ⛴所万博体育平台入口优化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表19）。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时 ♉服务贸易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带 ♑来的影响，或相对有限 ➢。金融收支方面，我们认为2023年的金融 ❥收支能够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资 ⛷金方面，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11 ♒月的大幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净 ➢买入约770亿人民币（图表20），实现了小幅净流入 ➤。中金策略 ☺组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券 ⏪资金方面，受中美息差变化的影响 ⏱，截至9月底，境外投资者净减持 ⛔约5000亿人民币的中国债券（图表21） ⏰。中金固收组认为2023年境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善 ⏲，同时也存 ♎在实现净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市 ⏪展望》）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部 ⛺环境或有所改善，有助于资金向中国国内的流入。

　　12月2日之后 ❌，52岁的张海更忙了 ⛼。这一天，他被任命为 ♏万科联席总裁。

　　自11月以来，北京产权交易所披露4家股权转让项目，其中 ♈就包括刚刚完成中资转外资的华泰保险。12月5日，大港油田集团 ⛴拟出售华泰保险1.09%股权，转让底价约5.8亿元 ❓。若此次股 ⛼权转让成功 ☽，大港油田将退出华泰保险股东之列。

　　然而进入2023年后，各类情况或有所发生变化 ⏩。通胀层面 ⛅，与以往的能源与食品对通胀的贡献所不同，近期物品价格对通胀的 // ☹贡献比例有所加大，同时服务类通胀的贡献也由负转正（图表6）， ⛳我们认为日本的通胀正在逐步由“成本推升型”向“需求拉动型”的 方向发展。此外，有关未来通胀的预测，日本央行货币政策委员会给 ❌出的预测也在逐步上调 ♊，对于2024年3月末以及2025年3月 ⚓末的核心通胀同比，日本央行货币政策委员会目前给出1.6%的预 ⛷测中位数（图表7）。伴随通胀的上行，在2023年中该数字或继 续面临上调的风险，届时或进一步推动日本央行的货币政策正常化的 ♒进程。此外 ⛎，工资同比低于通胀同比也是日本经济长期以来的症结所 ⛻在（图表8），但是伴随弱日元以及高通胀的影响，我们发现近期宣 ➠布明年积极涨薪的公司数量较多。明年的3-4月日本企业新旧财年 ❤交替之际，我们认为或能看到工资的明显上涨 ✌，进而也会加大市场对 ♎日本央行货币政策正常化的预期。

　　积极应对老龄化 ♎。会议要求 ➢，稳妥推进养老保险全国统筹。推 ❦动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。完善生育支持政策体系， ♒适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化 ➨。

　　市场可能开始定价其他央行紧缩的可能性

　　众泰汽车将“开向”中东

　　此外、2023年期间人民币国际化或得以加速推进。2022年11月16日，央行发布《三季度货币政策执行报告》[11] ⏫中有关人民币国际化的推进描述也从此前的“持续稳慎推进”改为了 ♏“有序推进”。2022年12月9日，中国国家领导人在首届中国-海湾阿拉伯国家合作委员会峰会中发表主旨讲话强调[12]未来3到5年中国愿同海合会国家在开展油气贸易人民币结算等领域做出 ♈努力。2022年12月14日港交所公告显示[13]同时推出“ ♈港币-人民币双柜台模式”以及双柜台庄家机制，同时各项新措施的 ❓登记程序预计可于2023年上半年开始推行 ➧。我们认为种种信息显 ⚾示人民币国际化或在2023年期间得以加速推进，在全球外储与结 ⛻算的去美元化的进程正在开始，今后“人民币外储”以及“人民币结 ☺算”在此进程中提升空间广阔（详细参考《沙特考虑用人民币结算石 ⏫油贸易的启示》）。

　　3、随着春节逐渐临近，养殖户补栏积极性再度减弱，补栏意 ➤愿下降，鸡苗价格下跌 ⏲。12月15日，卓创统计周度鸡苗价格3.34元/只 ⛄，较前一周跌0.08元/只。上周，养殖单位淘汰老鸡 ♋积极性较前期略有好转 ⛄，少数有压栏惜售情绪 ⛄，多数市场出栏量小幅 ♉增加，老鸡周度淘汰量较上周略有增加。上周生产环节库存天数逐渐 ⏫增加、流通环节库存天数先增后降 ♏，整体库存量暂处正常水平。目前 ➥影响蛋价的最为重要的因素仍是终端需求，终端需求仍延续弱势，经 ⛹销商心态谨慎，多随销随采，整体走货速度平稳。后市重点关注需求♈恢复进度对蛋价的影响 ☼。期货价格在经历持续回调后，市场情绪得到 ❡一定释放，短期期货价格或将出现一定反弹。关注资金流向和市场情 ☺绪变化对期货盘面的影响。

　　此外、2023年期间人民币国际化或得以加速推进。2022年11月16日，央行发布《三季度货币政策执行报告》[11] ⚽中有关人民币国际化的推进描述也从此前的“持续稳慎推进”改为了 ⛄“有序推进”。2022年12月9日，中国国家领导人在首届中国-海湾阿拉伯国家合作委员会峰会中发表主旨讲话强调[12]未来3到5年中国愿同海合会国家在开展油气贸易人民币结算等领域做出 ♊努力。2022年12月14日港交所公告显示[13]同时推出“ ⛷港币-人民币双柜台模式”以及双柜台庄家机制，同时各项新措施的 ♑登记程序预计可于2023年上半年开始推行 ♒。我们认为种种信息显 ✍示人民币国际化或在2023年期间得以加速推进，在全球外储与结 ♊算的去美元化的进程正在开始，今后“人民币外储”以及“人民币结 ❢算”在此进程中提升空间广阔（详细参考《沙特考虑用人民币结算石 ♒油贸易的启示》）。

　　本报记者 翦伯赞 【编辑:梁文斌 】