2024年，国内智驾企业迎来“资本盛宴”。

近日，有着浓厚“吉利基因”的福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称“福瑞泰克”）向港交所递交招股书。一方面，以福瑞泰克创始人、董事长张林为代表的多名高管曾供职于吉利；另一方面，吉利控股集团董事长李书福数次投资福瑞泰克，吉利控股集团也是福瑞泰克的最大客户。

《中国经营报》记者注意到，背靠吉利这棵“大树”，福瑞泰克已成为中国前三的智驾解决方案自主供应商。尽管营收和高阶智驾解决方案占比有所提升，仍未解决公司的亏损问题。

招股书数据显示，2021—2024年上半年，福瑞泰克净亏损分别为2.96亿元、8.55亿元、7.38亿元和2.78亿元，合计亏损21.67亿元；毛利率由2021年的11.2%下降至2024年上半年的6.0%。

对此，记者多次致电福瑞泰克方面，并向福瑞泰克公开邮箱发送采访提纲，截至发稿尚未收到回复。

三年半亏损超20亿元

据了解，作为一个智能驾驶解决方案提供商，福瑞泰克已与46家OEM建立业务合作伙伴关系，拥有超过200个量产项目。

而根据灼识咨询的资料，以中国2023年L2级及L2++级智能驾驶解决方案重量计，福瑞泰克在自主供应商中排名第三，市场份额为14.6%。

招股书显示，福瑞泰克全栈自研了软硬件一体化智能驾驶平台ODIN，借助这一平台能够提供灵活多样的软硬一体智能驾驶解决方案。具体包括基础版FT Pro、增强版FT Max和高阶版FT Ultra，这些方案主要应用于智能汽车，并提供覆盖高速公路及城市驾驶、泊车等各种场景的L0级至L3级智能驾驶能力。

记者注意到，相较于“烧钱”的跨越式自动驾驶技术路线，张林一直是渐进式路线忠实拥趸。

张林曾表示，渐进式发展是一个对大多数企业比较合适的模式，一方面智能驾驶技术需要不断的验证与迭代，另一方面商业模式也可以在落地中逐步得到验证，逐渐形成企业自己的造血功能。

招股书显示，福瑞泰克FT Pro收入占比由2021年的61.6%下降至2024年上半年的16.2%。同期，FT Max收入占比由8.9%提升至54.1%。

尽管高阶智驾解决方案占比不断增长，但福瑞泰克的亏损幅度仍较大。招股书数据显示，2021—2023年，福瑞泰克分别实现营收3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元；同期公司净亏损分别为2.96亿元、8.55亿元和7.38亿元。2024年上半年，福瑞泰克营收为3.12亿元，同比增长33.9%；净亏损为2.78亿元，同比下降12.9%。

与此同时，福瑞泰克的毛利率呈整体下滑之势。招股书数据显示，2021—2024年上半年，公司毛利率分别为11.2%、6.2%、7.3%及6.0%。其中，2021—2023年，FT Pro的毛利率仍高于FT Max和FT Ultra，直到2024年上半年才首次低于FT Max。

资金压力大是智能驾驶企业的通病，福瑞泰克也不例外。财务数据显示，截至2024年9月30日，福瑞泰克拥有现金及现金等价物1.98亿元。同期，公司短期借款却高达3.11亿元，存在明显的资金缺口。

福瑞泰克的经营活动现金流量净额持续多年为负。2021—2024年上半年，公司经营活动现金流出净额分别为2.73亿元、7.03亿元、4.98亿元和1.72亿元，三年半共净流出16.46亿元。

在此背景下，福瑞泰克渴望上市“补血”。福瑞泰克方面在招股书中指出，此次IPO募资金额拟用于加强研发公司的智能驾驶解决方案及产品。未来3年，用作扩展与提升生产制造能力《硕博足球分析软件APP》有关的资本开支和扩大公司的销售及服务网络。

吉利为第一大客户

公开资料显示，张林现年56岁，毕业于上海交通大学，获得机械制造和商业管理本科双学位。之后赴美深造，先在韦恩州立大学获得机械工程硕士学位，又在密歇根大学获得博士学位。

张林也是一名“汽车老兵”。据悉，张林曾在美国克莱斯勒汽车公司和奇瑞汽车担任重要职位。2011年4月—2016年2月，张林担任吉利控股集团副总裁，主要负责吉利的海外市场拓展和工厂建设。

2016年下半年，张林决心开始创业，福瑞泰克应运而生。当时中国已经是全球最大的汽车市场，但智能驾驶的主流还只是ADAS这样的形态且渗透率非常低，智能驾驶供应商基本上都是跨国企业，而张林坚信这一领域会出现多家优秀的中国本土企业。

此外，福瑞泰克的多名高管也有着吉利背景。例如，福瑞泰克非执行董事杨健曾任吉利汽车副董事长；福瑞泰克联席公司秘书郭瓅也曾任吉利控股集团的投资总监。

这些让福瑞泰克方面在招股书中直言：“自成立以来，我们一直与吉利控股集团及其联系人进行业务合作。”

根据招股书披露的数据，可以推断出吉利控股集团是福瑞泰克的最大客户。2021—2024年上半年，福瑞泰克来自五大客户的收入占各相应期间内总收入的84.0%、73.6%、76.4%和85.9%；来自单一最大客户的收入分别占总收入的43.5%、22.0%、43.3%及36.5%。

招股书数据显示，2021—2024年上半年，福瑞泰克向吉利控股集团及其联系人提供控制器、摄像头、雷达等产品和智能驾驶解决方案以及相关技术开发服务，销售商品金额分别为1.01亿元、6453万元、3.93亿元和1.14亿元；对吉利控股集团的贸易应收款项及应收票据金额分别为9752.3万元、1.23亿元、2.36亿元和1.28亿元。

福瑞泰克方面还预计，2025—2027年，该公司向吉利控股集团提供的产品和服务金额将分别达到11.15亿元、13.3亿元和15.48亿元。

福瑞泰克也意识到自己存在“大客户依赖症”。“我们的大部分收入来自于相对集中的客户群。来自这些客户收入的任何损失或大幅减少，或无法吸引新客户，均可能对我们的经营业绩造成重大不利影响。”福瑞泰克方面坦陈。

李书福的资本版图

事实上，吉利既是福瑞泰克的大客户，也是其主要投资方。

记者了解到，自成立以来，福瑞泰克共计完成了12次融资，投资方包括长兴金控、人保资本、元创资本、光大金控、乌镇旅游投资、淳信宏图、中交基金、北汽产投、TCL创投、陕汽集团、吉利控股集团等。

福瑞泰克成立之初的天使轮投资中，由李书福与沈子瑜共同创立的亿咖通科技便参与其中。彼时，亿咖通科技作为初始股东之一，投资8000万元获得了福瑞泰克16%的股份，成为了第三大股东。2021年6月，亿咖通科技将其持有的福瑞泰克全部股份以约3亿元的价格出售。

但李书福没有放弃对福瑞泰克的投资。2018年，李书福成立了宁波骏马投资合伙企业（以下简称“宁波骏马”），并于2020年以8959.97万元的价格从初始股东胡钢手中购入福瑞泰克25%的股份。经过一系列的融资和股权变动，IPO前宁波骏马成为了福瑞泰克最大的机构股东，吉利控股集团也通过宁波骏马间接持有福瑞泰克12.31%的股份。

此外，2020年7月，成都厚同龙雏智能产业投资基金合伙企业(以下简称“成都厚同”)通过受让股权入股福瑞泰克，目前持股比例为1.9%。成都厚同由浙江厚同股权投资管理有限公司持股59.4%，后者为吉利控股集团的全资子公司。

记者注意到，经过一系列的孵化、投资和收购，李书福已经拥有9家上市公司，产业布局覆盖了乘用车、商用车、出行等多个领域。目前除福瑞泰克外，“吉利系”还有曹操出行和远程汽车也在推动上市。

对此，沃达福数字汽车国际合作研究中心主任张翔认为，汽车业是一个复杂、高标准的行业，车企的运营、研发、生产、销售都需要很多资金。这些上市公司与吉利是相辅相成的关系，一方面背靠吉利这些公司更容易上市和获取资金，另一方面通过这些公司的上市也提高了吉利的知名度。

随着资本版图不断扩张，也有助于“大吉利”各板块间的战略协同发展。

2024年9月，吉利控股集团发布的《台州宣言》指出，要围绕汽车主业，强化在“天地一体”、软硬件布局、基础技术与核心部件共享、模块架构升级等科技生态领域的协同；加强各品牌与各业务单元间的互动，提升资源共享水平。

张翔举例分析称，福瑞泰克为吉利旗下多个品牌提供智能驾驶解决方案，福瑞泰克得益于此快速发展壮大。若成功上市后，福瑞泰克将有更多的资金投入研发，更多的前沿智驾科技可以优先装车吉利，从而也能提高吉利的整车技术水平，形成一种良性循环。

（编辑：石英婧 审核：童海华 校对：颜京宁）