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1998年的时候，古井古酒的营收比茅台还高，但没想到如 ⛺今的古井贡酒都没能走出华中市场 ✅，沦为二线白酒品牌。对于二线白 ✊酒企业来说 ⛅，沙巴体育唯一官方网站进一步提升产品中高端化以及扩展全国市场 ❣，是未来的 ♌发展趋势。
1.2 23年大类资产展望：“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退”
基金公司争相布局新战场的主题
具体到国内，我们认为，在国内防控政策 ♐边际优化的背景下，短期内优先配置消费重启的出行链+餐饮链，中 ♎期布局医药（医疗设备/特效药） ⛹。参考20年国内疫情的第一波冲 ♐击——一方面外需回流的免税购 ➡物需求、社交属性的白酒需求等均存在景气度改善，另一方面高端化 ✌、品牌连锁化、产品创新驱动龙头公司份额提升，供给结构的改善， ⚾也支撑了消费行业走出α的机遇。如酒店餐饮龙头连锁化率在第一波 ☼疫情冲击下显著提升，带来行业集中度提升，为龙头公司带来α。参考海外各国在“高接种率”下的 ⛅优化及后续走向“共存”后的市场表现——医疗行业通常表现出较强的超额收益。我们判断：随着疫苗的不断接种，及防疫措施的不 ☽断优化，医药设备和特效药需求将提升。
11月30日，美联储主席鲍威尔表示 ♉，现在的央行利率已接 ♏近抑制水平 ⛴，足以使美国通胀率持续下降，这个时候放慢加息是有意 ♎义的，放慢加息步伐的时机点可能落在12月议息会议上 ♓。沙巴体育唯一官方网站芝商所利 ⏩率观察工具显示，市场预计美联储12月加息幅度降至50基点的概 ☸率为78%♈，本轮加息周期或于2023年一季度结束，加息终点利 ♎率在4.75%-5% ⏫。
相比A股，港股对于基本面更 ⛺加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ♏增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ❍相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ♑史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ⛄更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ⏫。综合来看 ✊，以上区间港股整体涨 ♋幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ♒大的弹性。
相比A股，港股对于基本面更 ⚾加敏感。（1）全部港股收盘价与其累计净利润 ♏增速相关性高达55.28%、恒生指数收盘价与其累计净利润增速 ♎相关性高达44.03%，均显著高于全部A股。（2）我们回顾历 ➠史上港股与A股盈利同时上修、跨度大于半年的区间，港股往往录得 ➡更大涨幅。2008Q4至今共有四段区间：2009Q2-2009Q4、2012Q3-2012Q4、2016Q2-2017Q4、2020Q2-2020Q4 ⏰。综合来看 ❌，以上区间港股整体涨 ♍幅显著大于A股，分子端盈利状况改善时，相比A股，港股表现出更 ✅大的弹性。
当天同时发布的粮农组织季刊《农作物前景和粮食形势报告》 ⛎显示，世界上有45个国家，分别为33个非洲国家、9个亚洲国家 ⛲、2个拉丁美洲和加勒比国家以及1个欧洲国家，由于冲突、极端气 ♊候和飙升的通膨率等因素需要外部的粮食援助 ♒。其中，FAO认为， ➠东非和西非国家的粮食不安全状况尤其令人担忧。
尽管如此，业内专家同样给出了许多提醒：目前中国汽车品牌 ♒在一些关键技术方面仍有短板。与此同时，锂、钴、镍等资源短缺， ♌下游企业利润偏低。如何在保持当前发展势头的同时尽快补足短板， ❦是中国汽车产业需要解决的问题。
案例一：上游周期资源品——分化但普遍 ⌛较高。当前工业企业库存数据显 ♌示，上游能源普遍库存位置比较高 ⏪，其中煤炭开采、石油开采、黑色 ⛴金属、有色冶炼、石油煤炭加工的库存增速位于历史81%、66% ➨、99%、74%、85%分位。
7．对其他直接责任人员陈杰给予警告 ♋，并处于60万元的罚 ⛔款。
由于今年的政策信心有过几轮波折，当前 ⛴多数地产链行业的估值在历史低位 ❗。当前来看： 白电/小家电/水泥/房地产开发处于历史估值低 ♏位，家具/厨电/工程机械/重卡/玻璃玻纤估值处于中等水平。
2． 盈利底（盈利双底）：22Q3和23Q1将形成本轮盈利回落周期的双底
老布林德现在担任荷兰队助教，因此社交媒体 ➥上有人戏称这一幕是“我和我的助教父亲”。
嘉实基金表示，整体上更侧重基于投资者的需要和市场的情况 ♍进行持营工作，并以专业性服务做好投资者的日常陪伴。但也考虑到 ➣，经历宽幅调整后，A股市场的机会大于风险 ❥，不少优质赛道的中长 ♊期投资机会显著，也会布局高景气方向的新基金。
新能源汽车成为引擎
胡大一告诉本刊 ➡，美国心脏病学会和心脏协会下调诊断标准的 ❎依据，是几个之前的临床试验。这些试验将患有高血压和相关心血管 ⛄疾病的老人随机分成两组，一组把血压降到传统的140/90mmHg以下，视为传统治疗；一组降到130/80mmHg以下，视 ☼为积极干预 ♉。
造车新势力也开始纷纷布局电池领域。小鹏汽车注册50亿成 ♑立广州鹏博汽车科技有限公司，公司经营范围涵盖电池制造；蔚来汽 ♑车李斌亲任董事长的蔚来电池科技（安徽）有限公司也在10月底成 ⚽立，注册资本20亿。
22年是“美联储坚决紧+中国有底线的稳增 ♐长”，因此政策底较为复杂，是国内+海外因素的“复合政策底”。
此外 ➣，景顺长城希望进一步丰富市场投资标的和投资工具，以 ➥及跨境基础设施建设，这将有助于创新产品设计，并提升产品风险收 ♋益标识度和产品颗粒度 ♑。
白鹤祥表示，要强化国家层面制度设计 ♐。争取国家立法机关和 ☺有关部门支持，研究制订《粤港澳大湾区经济发展促进法》，为国际 ♍金融枢纽建设提供法制保障；建立由中央政府主导的工作机制，协调 ♋解决国际金融枢纽建设中的重要问题，推动粤港澳三地形成更强合力 ⚾；编制国际金融枢纽建设实施方案 ➠，进一步明确功能定位、发展目标 ♎、建设任务 ♎，为粤港澳三地共建国际金融枢纽提供遵循。
全产业链价格回到合理区间还需要多长时间？需求变化仍是一 ♐个大变量。