证券时报记者 许盈

　　对于2025年，券商普遍认为，政策暖风有望持续，中国经济仍有较大增长潜力，A股有望延续上行趋势。配置主线上，券商普遍看好科技成长及红利资产，此外并购、市值管理等主题方向人气较高。

　　政策暖风有望持续

　　对于明年的宏观形势，券商首席经济《welcome竞猜》学家普遍认为，中国中长期经济仍有很大潜力，政策暖风有望持续，看好黄金及权益资产的结构性机会等。

　　海通证券宏观首席分析师梁中华表示，展望2025年，宏观环境复杂多变，尤其是外部不确定因素或仍较大。面对压力，预计国内政策会继续迎难而上，积极发力。预计2025年我国国内生产总值（GDP）增长目标有望定在5%左右。我国中长期经济有很大潜力，但短期需要提振需求。

　　在资产配置方面，梁中华认为，特朗普经济政策一旦落地，美债利率或有进一步上行压力，美股波动也可能加大。从相对经济变化看，美元指数或仍然偏强，欧元、日元等货币或偏弱。全球百年变局继续演绎，中长期关注黄金和类货币资产。

　　光大证券首席经济学家高瑞东认为，2025年，美国经济或将“软着陆”、通胀重燃、降息节奏偏缓；中国经济或将加快改革、重启循环、走出低通胀。

　　在大类资产配置方面，高瑞东认为，A股或将进入慢牛行情，A股估值已修复至正常区间，后续取决于政策力度能否符合乃至超出市场预期、经济数据能否好转、企业盈利能否修复。债市方面，充裕的流动性仍将持续利多债市，偏弱的实体融资需求则可能边际好转，放大利率波动风险。黄金则长牛在途，机遇大于风险。

　　华创证券首席经济学家牛播坤在最新研报中，给出了2025年一致性预期之外概率较高的情景预测。包括美联储重启加息，中国出口将在2025年再一次超预期，地产政策仍需继续探路等九个方面。

　　A股有望延续上行趋势

　　对于A股，多数券商认为，2025年A股有望延续上行趋势。

　　海通证券策略首席分析师吴信坤认为，展望2025年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏观、微观基本面改善，A股延续上行趋势。

　　券商看好科技成长

　　及红利资产

　　对于2025年的配置主线，券商普遍看好科技成长板块及红利资产。还有一些分析师看好并购、市值管理等主题方向。

　　吴信坤认为，2025年，股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。

　　韦冀星建议，重点关注科技成长领域，如半导体、信创、军工、高端装备等；以及受益于政策支持和消费复苏的行业，如家电、轻工、汽车、食品饮料等。同时，稳定高股息资产和周期行业也值得关注。

　　光大证券预计，2025年，市场风格将在均衡与成长间摆动。行业配置上，建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。其中，盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食品饮料、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT（科技、媒体和通信）、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。

责任编辑：江钰涵

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　　本报记者 墨翟 【编辑:丽奈 】