1． 信用底：4月社融增速到达本轮周期低 ♐点7070彩票最新版本下戦

　　建信中小盘A收益率188.81%稳居榜首，成立已满八年 ⚽之久。自2020年第三季度基金份额降至阶段低点后，该基金份额 ⚾开始大幅增长，截至今年第三季度 ⛺，基金份额增长至8.87亿份，2020年以来基金份额增幅达到5.74倍 ♊。

　　不断下调的诊断界值

　　本周北向资金减仓股数前十个股

提高多晶硅产量，是有效缓解产业链供需错配、为价格降温的关键 ♒。据澎湃新闻了解，2023年供需紧张虽有缓解预期，但不至于宽 ❎松，硅料价格仍将受到下游需求的支撑。从目前硅料新增产能释放的 ❧节奏来看，关键在于2023年的第二、三季度，第一季度增量有限 ♍。到明年下半年，硅料价格调整的幅度可能比较大。

　　首先，回顾2005年至今，宏观层面的 ⛽库存周期有以下几个特点：①工 ⛺业企业库存周期平均运行3年半左右；②库存周期是滞后指标，平均 ⛪滞后于盈利周期1-2个季度；③前一轮存货周期见顶前后，通常对 ➨应着新一轮信用周期的开启。

　　“以当前这三国的生产能力来看，不可能取代全球供应链其他 ♊环节。”他解释道，“如果从经济体量来看，墨西哥的经济总量在拉 ❥美地区位居第二。放眼全球，墨西哥总量在全球经济的比重也并非突 ♍出，全球供应链不会因墨西哥而向北美洲转移 ♍。

　　在国产化率方面：（1）我国半导体设备的国产化率有所提高 ♒，但核心设 ✅备及晶圆制造材料国产化率仍有待提升；（2）医疗设备中呼吸类设 ♉备、DSA的国产化率相对较低；（3）部分企业具备高档五轴联控 ♏数控机床自主研发技术及量产能力 ⛔，部分企业由于数控系统和关键部 ✌件依赖进口 ⏪，量产能力较弱。

　　2023年科创板迎来价值重估，主要驱 ♊动7070彩票最新版本下戦力来自景气预期提升 ⚾，辅以改革持续推进：（1）根据创业板经验，2013年创业板牛市成因主 ❥要是产业周期上行→盈利增速提高 ♏，彼时背景为经济下行压力+产业 ⏳政策扶持+货币政策稳健，与当前产业转型背景类似，主要利好分母 ♒端企业盈利预期；（2）科创板半导体设备、生物制品和光伏设备的 ➧下游需求仍然在高位；（3）科创板继续发挥改革“试验田”作用， ➣做市商制度机制启动。

　　我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， 领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ❥！我们与 ⛄市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ❢向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ❓题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ♓伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ♌联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ⛹是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ♌收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ♍趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。

　　4．对其他直接责任人员张健给予警告 ➥，并处以150万元的 ❣罚款；

　　本报记者 安丰 【编辑:杨得志 】