股指：

　　2、重要会议对于化债的表述包括：（1）3年增加6万亿元地方政府债务限额，置换存量隐性债务，每年2万亿元；（2）5年新增地方政府专项债券4万亿元，用于化债，每年8000亿元；（3）2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。效果：降低地方政府的化债压力，5年节约利息6000亿元左右。

　　3、海外方面，特朗普再次入住白宫，资本市场正在快速对大类资产进行重新定价。美元指数在选举当日快速上行后震荡，美股、比特币等权益资产冲破前期高点，美债收益率上行；黄金则高位小幅回调。

　　4、目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于负债端成本。

　　国债：

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.13%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.04%。公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年11月13日以固定利率数量招标方式开展了2330亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.50%。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.4768%，跌5.19个基点；7天期报1.7038%，跌2.23个基点。周一尾盘公布10月金融数据，前十个月人民币贷款增加16.52万亿元，据此计算10月新增信贷5000亿元；10月货币供应量M2同比增长7.5%，高于前值6.8%。短期来看，货币政策仍将保持支持性立场，财政政策阶段性落地，短期债市震荡偏强。但接下来增量财政政策仍将陆续推出，且随着稳增长效果逐步显现，债市反弹空间受限，债市横盘震荡走势难以打破。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，下跌1.1%至2569.93美元/盎司；现货白银下跌1.47%至30.235美元/盎司；金银比小幅升至84.9附近。美国10月CPI同比上涨2.6%，与预期持平，但高于前值2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，与市场预期持平，前值为3.3%。数据公布后，市场上调了美联储12月降息概率，但对明年降息节奏变得更加模糊。海外市场继续进行“特朗普交易”，美元指数保持偏强走势，伦敦现货黄金继续走低。从特朗普胜选以来，市场对地缘缓和的声音渐增，因此当市场预期地缘环境将得到中长期的改善，金价出现较大调整也并不意外。因此我们对于金价从乐观转向谨慎，金价当前有从短期调整走向中期调整的可能性，关注近两周金价表现，若能快速回归上升通道，市场交易可能放在特朗普财政和关税政策导致美通胀预期回升上，否则可能陷入中期调整。对于白银也是如此，银价能否重拾涨势，在于金价何时企稳。

责任编辑：赵思远

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　　张志刚原是上海交通大学电子信息与电气工程学院的老师，2003年他在交大创立了一间公益实验室——上海交通大学电子信息 ⏳技术实践中心——开放给学生。大概10年之后，这样的实验室有了 ♍一在赢多多玩彩票的多吗个名字叫“创客空间”。这间实验室培育了很多优秀的学生，也获 ♊得了一些成果。但张志刚发现一个问题——随着学生毕业 ➡，那些有意 ♉义的探索、研究往往就断掉了。他开始思考，如何让研究持续、将成 ⏪果落地。

　　本报记者 王莹 【编辑:许达然 】