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今年以来，同业存单基金继续引领基金发行市场浪潮，包括广 ♒发、平安、国泰、嘉实、汇添富、招商、工银瑞信在内的7家基金公 ➤司爱彩人彩票app旗下同业存单基金发行规模均突破百亿大关 ⛹，建信、景顺长城、华 ⛼夏基金旗下同业存单基金发行规模也逼近百亿 ⛅，银华、华宝、博时、 ⏪浦银安盛、长城、中银基金旗下的同业存的基金也取得60亿元以上 的发行成绩 ⚓。
A股核心指数估值方面：
全球宽松预期助推了北向资金回流，随着国内基本面和海外流 ❤动性预期改善，北向资金有望继续保持流入趋势。11月11日以来 ➧，北向资金出现明显回流趋势，至本周五回流超过800亿，其中配 ❡置盘资金约320亿，交易盘资金约450亿 ❤。从流向来看，工业金 ⏪属、钢铁、半导体制造、白酒、白电、免税、CXO方向获得配置盘 ⛽和交易盘的一致加仓，此外配置盘流入装修建材和医疗器械也相对较 ❣多，对锂电材料和锂电设备则有所减持。随着海外美联储紧缩逐渐步 ✌入尾声，市场开始关心美联储何时出于衰退压力转向宽松 ➠，因此美元 ⏪指数已经从前期110上方回落至105附近 ♏，人民币汇率也从7.2升值至7.05左右 ☻，海外流动性紧缩的压制因素有望逐步缓解。 ❗叠加国内一系列地产支持政策出台和疫情管控政策调整，国内经济基 ☾本面同样出现改善预期 ❣，北向资金有望在内外部双重改善的环境下继 ⛴续保持流入趋势。
据郑州海关统计 ➦，2021年河南外贸进出口总值达到8208.1亿元 ♋，同比增长22.9% ♈，历史首次突破8000亿元大关 ⏬。2012年河南外贸进出口总值还停留在3268.4亿元，十年 ✨间，河南省外贸进出口总值增长超1.5倍，从全国第12位上升至 ➢第10位。在中部地区 ⚡，河南外贸进出口总值近年来始终稳居第一位 ➦。
李学伟：SAC 执证号：S0260522070010
进入四季度，半导体板块的关注度大幅提升，一方面是销售和 ♐库存给出了基本面见底时点越来越近的信号（销售快速下行、渠道主 ❤动降价去库存），另一方面是今年来板块大幅超跌、估值也处历史低 ♒位（1-10月，模拟芯片和数字芯片跌幅分别为44%和41%， ♑在近三百个细分行业中排名倒数前6）。
短期超配行业：地产（链）；消费（啤酒、出行、白酒等）； ⚓与疫情相关的医药领域；铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超 ⏱声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表 ➤的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：围绕中国特色 ⚡估值体系，关注国企央企。
3．“中国特色估值体系”将引领资本市场定 ♋位提升。
我们在22.6.25发布22年中期策 ♑略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ☺产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ♑，而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大 ♏类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ⚾，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ❣易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 ♐地交易紧缩 ♎，美股和大宗商品更多地交易衰退 ⛅。我们判断22H2会 ♊呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ♓力。
配置上建议结合当前主题热点与中长期确定性机会：一是中字 ❎头国企有望持续获益中央经济工作会议稳增长预期和估值修复动力， ⏲关注传统基建与新基建通讯龙头；二是防疫政策优化和纠偏带来中药 ➤、医疗设备、医药商业、新冠抗原检测机会；三是具备中长期占优机 ⛪会的成长赛道，包括风光储、电池等，半导体自主可控、信创军工等 ❎安全领域需关注催化剂出现。
对外发布日期：2022年12月4日
4、案例三：机床和自动化设 ➦备——进入复苏阶段关注弹性
而招商基金现阶段会加大主动权益产品持营，提升客户赚钱概 ⛄率，做难而正确的事。同时，短期来看，债券短期被超卖 ⛽，估值已经 ♌回到与当前基本面匹配的合理区间 ♎，关注债市调整后的持营机会。
预计23年消费将在波折中复苏，但缺乏 ⛶后劲。海外经验来看，在疫情管控逐步放开后消费均有复 ⛄苏。20年的首次防疫政策放松以及21年上半 ♓年疫苗“低接种率”下的防疫政策优化，对全球的消费信心/需求都 ☽有较为明显的提振。其中，管控放松对亚洲国家消费需求刺激较为显 ⏱著，对欧美国家刺激相对较弱；结构上出行链消费品景气度受到 ✍防疫政策优化改善最为显著。
从大盘层面看，防疫政策的调整对大盘的影响分两个阶段，第一个 ♑阶段是对内防控的调整 ⏱，爱彩人彩票app大盘逐步止跌企稳；第二个阶段是对外防控 ➨调整，比如调整对入境人员的约束和限制，在这个阶段是大盘全面上 ⏫涨的拐点。
A股核心指数估值方面：
https：//www.genomics.cn/uploadfiles/2022/05/20220509205320618.pdf
三季度以来，市场对库存周期的讨论变多，不仅是国内各行业 ☼的库存周期 ♎，还包括美国消费品和制造业的库存周期。我们理解，库 ❦存周期在两种情形下关注度会上升：一是一轮景气周期进入顶部区域 ⏰、通过库存周期判断供给是否转向过剩；二是一轮景气周期进入底部 ♉区域、通过库存周期判断供给是否转向不足。而由于近两年国内外宏 ⏳观周期错位、国内产业结构调整等原因，使得各行业的景气度差异很 ⏫大，上述两种情形同时存在。
国家卫生健康委医政医管局局长焦雅辉曾在3月19日在国务 ⌛院联防联控机制新闻发布会上表示 ♊，本轮疫情主要流行株是奥密克戎 ❌变异株，截至3月18日24时，全国在院治疗的感染者总数29127例，从病情来看，以轻型和无症状为主，占比95%以上。重症 ♐，包括重型和危重型的占比不到0.1%。
记者 | 印柏同
加仓五粮液超22亿元
矛盾的原因是什么？