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结构层面上，本周大小盘均衡，消费风格占优。本周防疫政策 ♏进一步优化 ⚡，大消费板块直接受益 ⛎，科技板块后来居上。具体而言：55世纪APP下载
地产第三支箭落地和防疫纠偏优化，双重利好下A股全线收涨 ⏱，其中消费风格和出行链条领涨，地产涨势整体一般。展望后市，反 ♉弹逻辑更加顺畅，冬日暖阳行情延续。一方面 ♑，防疫政策持续“小步 ♐快走”优化提振市场风险偏好，外部加息预期平稳；二方面，流动性 ✌充裕，长端利率上行压力有望缓解 ♎，汇率持续升值对货币政策约束的 ⚡预期改善。
推荐周期性的建材行业和医疗基建，是未来的投资方向。
具体数据显示，FFPI11月平均为135.7点，较10 ⛲月的135.9点略降 ☼，但是已是今年1月（135.6）来最低水 ♎平。今年3月，受俄乌冲突影响，这一指数一度飙升至160点。
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据了解，该笔贷款是从公积金中心数字人民币账户直接发放至 ✌相城房产交易中心数字人民币账户 ⚾，是全国首批数字人民币试点城市 ♍发放的首笔数字人民币住房公积金贷款，也是全江苏省住房公积金行 ☺业在数字人民币住房公积金贷款应用场景上的首创性突破 ⌚。
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“我们提供全链条、全产品线布局的同时，在时点上，会更加 ⛔考虑市场的估值和情绪 ❓，关注持有人的获得感 ➨。”国泰基金就直言。
我们在22.6.25发布22年中期策 ⛳略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ⚓产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ♈，而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大 ☼类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ❤，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ♌易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 ⏬地交易紧缩 ⚽，美股和大宗商品更多地交易衰退 ⛎。我们判断22H2会 ⏲呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ⏲力。
11月5日，广东潮州一辆特斯拉小车失控高速行驶2公里多 ⛲，接连撞上一辆摩托车、多辆自行车和一辆三轮车，造成2死3伤。
其次，A股上市公司存货周期平均3年半 ♏左右，滞后于盈利周期1个季度左右。一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2 ♋个季度）市场指数->（传导时长1个季度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信 ❤用周期。因此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在 ✌“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ⛺。
♍国货美妆龙头，IPO起大早却赶晚集
去年底22年A股盈利收缩已是市场共识 // ☹，关键是估值的方向怎么走？我们基于估值19-20年连续扩张的 ♊背景，判断21-22年估值将连续挤压。19-20年连续两年估值扩张后 ⛷，A股21年估值收缩 ⛺仅14%左右，历史经验看收缩幅度不够 ⏪。估值有三个决定因素（无风险利率、盈利预期、风险偏好），截止22年11月30日，22年A股估值继续向下挤压17% ☻。
其三，数字要素、数据确权为主的数字经济概念持续发酵，DRG/DIP支付（+6.25%）、AIGC（+5.64%）、东数 ☸西算（+4.35%）等板块上涨 ♊。
另据巴克莱银行发布的一份报告，如果墨西哥充分利用“近岸 ⛪外包”这一趋势，其对美国的出口在未来几年可能会激增约38%。
其中很大的原因在于：港股以机构投资者 ♒为主，更加理性与专业的投资者构成使得港股对基本面具有较高的敏 ⚓感性。根据港交所与上交所最新 ♌披露的数据 ⛄，2020年港股机构投资者占比高达57% ❣，而上交所 ✊机构投资者仅占17.77%，港股投资者构成相对成熟 ♉，价值投资 ⛴的导向更明确。
硅料价格高位盘旋数月后，在11月下旬开始明显松动 ⏰，这是年内 ❡第一次出现价格信号反转。根据行业机构PV InfoLink 12月1日公布的最新周报数据，当周多晶硅致密料的现货最高价格304元/公斤、最低价为287元/公斤，成交均价为295元/ ❤公斤，环比下跌2.3%。
1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情况。本 ❎周国务院副总理在座谈会上指出当前“我国疫情防控面临新形势新任 ❥务”[1] ♎，国务院联防联控机制在11月29日的新闻发布会上也 ♿提出“封控管理要快封快解、应解尽解”[2]。结合近期北京、广 ♍州、郑州等重点城市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控 ❤措施，尽管当前处于秋冬季节，防疫客观难度较大，政策调整后的防 ❎疫效果以及对经济基本面的改善情况也有待数据的进一步验证，但我 ➤们认为政策优化有助于改善投资者对于中期经济基本面逐步修复的预 ⚽期。特别是针对消费领域，我们在近期发布的《后疫情时代的消费特 ⏰征与市场含义》中指出 ♈，当前中国经济尤其是消费的韧性如弹簧持续 ⛄被压缩，居民边际消费倾向处于低位，一旦疫情等因素有缓解改善的 ⏫预期，前期增长受压制的消费领域有望反弹修复。
05风险提示
（2）本轮半导体国内销售增速的高点在21年8月，目前已 ☺下行了15个月；全球销售增速的高点在22年2月，目前已下行了9个月。按40个月左右的周期时长推算，预计本轮半导体销售的周 ⛹期拐点或于23Q1-Q2出现。