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行业建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长yabovip平台
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当地时间12月1日，美国总统拜登在白宫为到访的马克龙夫 ⛅妇举办了隆重的晚宴，苹果CEO库克等企业家代表和好莱坞名人作 ♌陪，将马克龙的三天访问推向高潮 ⛺。此次法国总统马克龙之行是拜登 ♏上台后首次迎来的外国元首国事访问。双方重申了两国深厚的盟友关 ➢系，表达了俄乌冲突上的对外政策团结。但在一片祥和之外，马克龙 ♑也不惮公开表达对美国的批评，特别是《通胀削减法案》对欧洲企业 ♑的伤害，直言补贴政策可能“导致西方的分裂”。
各行业普遍上涨 ⛼，原因是三大中期线索均有好转迹象。1）防 ⛅疫政策持续优化：12月3日，北京宣布公交下周起可不凭48小时 ⛲核酸乘车；广州多区恢复堂食，部分商场不再查48小时核酸，鼓励 ⏩家庭自备抗原试剂盒。2）地产政策持续加码： 11月28日证监 ♎会发布消息 ♌，决定在股权融资方面调整优化5条措施，标志着支持房 ♒地产市场融资的“第三箭”已经射出。至此，稳定房地产融资形成了 ⏳信贷、债券、股权融资的“三箭齐发”态势。3）美国通胀好于预期 ⏱，加息幅度有望放缓：美国当地时间11月30日，鲍威尔在布鲁金 ♒斯学会发表题为《通胀与劳动力市场》的演讲 ☺，这也是12月议息会 议前鲍威尔最后一次公开讲话。鲍威尔坦言，美联储可能“最快在12月”放慢加息步伐，同时没有重申达到峰值利率之前“还有一段路 ♐要走”的观点。这一最关键的鸽派信号也引发30日美国股市大涨。
“全国对于养老税收、优惠政策较为关注，这是是否购买养老 ⛵保险的一个重要考量，主要需求是免税或低税率，以及简便抵扣的流 ⛳程。要提高养老金融产品的适应性 ♉，要兼备养老保障性功能和长期保 ➧持增值的效果，这样的一个养老金融产品，要研究如何提高产品的吸 ❥引力，把庞大的家庭储蓄合理的引导到第三支柱个人养老金里面来， ➢是决定了个人养老金制度实施效果的关键因素 ❤。”周延礼表示，期待 ⚾政府部门监管要有有效性，要区别普通的金融产品、养老理财产品、 ♒商业养老保险产品、个人养老金的产品，要守护好用户的每一分钱， ⏰是养老钱、保命钱，这是政府的职责，也是百姓购买养老金的一个期 ⏰待。
我们在22年5月报告提示本 ⛅轮A股适用于18年底“复合政策底”框架，港股同样适用，18年 ♒港股“复合政策底”行情显示，海外流动性的制约有所缓解后，前期 ✅“重灾区”的港股成长板块将获得更大的弹性 ♓。19年1月鲍威尔明确“转鸽”后 ♑，港股医疗保健、消费、资讯科技 ⏰板块领涨。本轮港股下跌行情自21年2月开启，截至当前资讯科技、医疗保健等成长板块领跌，我 ♌们认为23年海外紧缩政策逐步退坡后，港股成长板块的弹性亦会更 ♐大。
行业建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长
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高质量发展被放到更加显著位置
德林社 文 | 张佳儒
“我们判断明年的市场机会主要在于：一是随着国内经济复苏 ⚡预期不断加强，权益市场机会大于风险；二是理财子现金管理类产品 ♑新规实施后 ♋，客户对低风险、流动性管理类短债基金的需求有望进一 ❤步提升；三是在第三支柱个人养老金政策大背景下，养老FOF的需 ⛲求提升；四是REITS市场的进一步扩大。”
11月15日晚 ♊，国家卫健委称，目前我国高血压诊断标准， ➤依然是中国高血压联盟等机构制定2018版《中国高血压防治指南 ♍》（一下简称《2018版指南》），《新指南》并没有成为国家诊 ➠断标准。
11月15日晚 ♉，国家卫健委称，目前我国高血压诊断标准， ✌依然是中国高血压联盟等机构制定2018版《中国高血压防治指南 ❗》（一下简称《2018版指南》），《新指南》并没有成为国家诊 ♌断标准。
（1）相同点：库存周期运行的内在逻辑 ➤仍是一样的 ⛸。本轮工业企业库存 ❡周期高点是2022年4月，到11月已下行7个月；上市公司层面 ❦，非金融地产A股的存货周期的高点是2021年12月 ♊，目前存货 ➢增速11.7%，位于历史38%分位，下行周期接近1年。库存处 ♒于高位反映的是实体经济不景气，政策也通常在这个时候开始托底经 ♋济，去年3季度央行货币政策取消“总闸门”说法也基本定调了本轮 ♎货币政策底 ✅，今年4月份之后宽货币、宽信用政策也多次发力，10 ♏月份之后政策继续加码托底经济，这些表现与以往周期规律类似。
公告称，对方自2023年1月至2024年12月总计向子 ☾公司采购单晶硅片8.25亿片（上下浮动不超过20%），其中2023年1-12月采购3.45亿片，2024年1-12月采购4.80亿片。预计2023-2024年销售金额为62.04亿 ☺元（含税） ♉，不含税为54.90亿元。
2019年12月11日，欧冠联赛阿贾克斯 ♐和瓦伦西亚的比赛中，布林德在无对抗的情况下眩晕倒地 ⛹，随后被诊 ⏪断为心肌炎♈。
2.2 底部框架：22年盈利底/估值底确认 ☼，由 “复合政策底”框架主导
大势研判：破晓
受一波三折的基础市场影响 ♌，2022年的新基金发行明显由 ➣前两年的“喧嚣”转为“冷清”。数据显示，截至12月2日，已成 ❧立新基金达到1.34万亿，较2021年近3万亿大幅缩水。
从结构层面看，比较统一的是，防疫政策的调整对医疗保健行业有 ♌明显的提振作用。在我们统计的7个地区中，防疫政策调整后一个月 ⏫医疗保健行业平均涨幅接近10% ♓。对于消费板块的利好也是确定的 ♐，部分地区的必需消费反弹明显，如欧洲、日本，可选消费反弹幅度 ♈更大的则有美国、中国香港和韩国 ⛸。
综合上面几个因素，也能大致发现，古井贡酒在这几年的发展 ♏已到了瓶颈期。
一是要落实属地责任。属地政府充分研判本辖区疫情形势，结 ♍合实际情况 ➠，优化防控措施，分区分类分级制定策略，完善及时发现 ❌、快速处置、精准管控、有效救治的应急机制 ❓，确保追阳、判密、管 ⏳控、隔离等处置环节都要提速提质提效；要做好本辖区居住人员的服 ➤务保障，加强重点场所、区域环境监测和消毒；要组建基层力量，与 ♏社区卫生服务机构协同联动，做好辖区居住人员的健康监测管理和健 ⛳康宣教，及时回应辖区居民合法诉求；要加强环境卫生治理，实施人 ⚓员分类管理、健康监测 ⏳，为封闭管理的居民、村民和居家人员提供日 ⛹常生活服务保障，发现异常及时报告；要组织开展邻里互助和志愿服 ➦务，对无人照料的儿童、失能老人、精神障碍患者等特殊人群予以临 ☾时生活照料 ➤。
5.2 国内流动性：稳货币稳信用，北上资金仍将继续净流 // ☹入