文：胡心阁，长安期货农产品分析师
一、国际市场供需形势分析
（一）B40政策未如期施行，但政府仍在为实施做各项准备
不过印尼能源与矿产资源部副部长周五表示，印尼将为企业满足新的B40生物柴油政策要求提供一个半月的过渡期，一定程度上稳定市场信心。此外，盘后也公布了一些细节信息：印尼能矿部周五签署了一项法令，为2025年分配1562万千升生物柴油，同时允许该行业在下月底之前适应混合燃料中更高的生物柴油比例。1562万千升分配量中，755万千升分配给公共服务部门（PSO），由BPDPKS基金提供补贴；其余807万千升分配给非PSO部门，将以生柴HIP定价进行无补贴销售。此外，印尼计划在2026年实施B50政策。
（二）马棕减产周期高频产量数据下滑趋势暂难改变
马来西亚棕榈油协会（MPOA）最新数据称，2024年12月马来西亚棕榈油产量预估为149万吨，环比下降8.33%，其中马来西亚半岛的产量环比下降8.82%，沙巴的产量环比下降11.07%；沙捞越的产量环比增加0.14%；东马来西亚的产量环比下降7.62%。
（三）马棕12月出口未明显恢复，但降幅收窄
国际豆棕价差仍整体维持低位，对产地棕榈油出口带来抑制，12月马棕的出口数据并未呈现出明显的修复。船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1359504吨，较11月出口的1473761吨减少7.8%；独立检验公司AmSpec Agri发布数据显示，马来西亚11月棕榈油产品出口量为1，381，837吨，较11月的吨1，417，436下降2.5%；船运调查机构SGS的数据相对乐观一些，出现小幅增加，其公布数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1136270吨，较11月出口的1115305吨增加1.90%。
我们从以上数据也可以看出，出口虽然没有明显回升，但降幅也较为有限，或受到印尼上调出口税费的影响。而且未来1-2个月，出口方面还会受到斋月备货的支撑，整体并不悲观。
（四）阿根廷降雨不足加剧市场担忧情绪，但需关注持续性
随着阿根廷大豆逐步进入生长期，土壤水分需求将随之增加，上周气象预报显示未来15天阿根廷产区降雨仅为正常的一半水平，因此一月上半月担忧情绪依然为盘面提供支撑，也需要关注1月下旬至2月的关键种植期雨水能否回归。中期预报显示阿根廷降雨或在1月下旬后回归正常，市场多头情绪有所转弱，未来天气的变化仍存不确定性，需要密切关注。
（五）巴西部分主产州开始收获，机构上调产量预期
巴西国家商品供应公司（CONAB）：截至12月29日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.2%，一周前97.8%，去年同期的播种进度为97.9%。当周报告还首次发布了大豆收获数据。全国大豆收获进度为0.1%，而去年同期尚未开始收获大豆。目前只有头号大豆产区马托格罗索的农户开始收获大豆，进度为0.2%，高于一周前的0.1%，和去年同期的0.2%持平。
巴西咨询公司（StoneX）将2024/25年度巴西大豆产量预测上调至1.714亿吨，较早先预测值调高520万吨。出口预测上调至1.07亿吨，较早先预测值高出400万吨。
（六）美豆周度出口销售环比走弱，限制盘面反弹空间
美国农业部（USDA）周度出口报告显示，截至12月26日当周，2024/25年度美国大豆出口销售合计净增48.47万吨，低于分析师预期的50-120万吨。当前市场年度大豆销售出口销售较之前一周减少50%，较前四周均值减少67%。
当周，美国大豆出口检验156.95万吨，较之前一周177.39万吨减少2《2044彩票官网》0.45万吨，当月累计677.84万吨，年度累计2859.35万吨
二、行情展望
胡心阁，长安期货农产品分析师，郑州商品交易所菜系高级分析师，西北农林科技大学金融学硕士。自进入期货市场以来，一直致力于农产品期货与期现结合业务的研究工作。长期为省内多家龙头企业提供相关投资策略方案、期现结合业务规划等服务，并多次为客户开展期货与期权品种的相关培训工作。
责任编辑：李铁民
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