由于市场上发生了如此多的其他事情，今年铜价的上涨基本上没有引起人们的注意，但包括高盛大宗商品团队，以及分析师Adam Button在内的许多人长期以来一直在关注铜价。

高盛发表的题为《铜是新的石油》的论文是近十年来阅读量最高的研究论文之一。众所周知，铜品位正在下降，而这十年来没有任何新项目获得批准。此外，绿色转型(可能还有人工智能)将需要大量的铜，如果价格不大幅上涨，结构性短缺将很难解决。

大多数人认为，2025年或2026年是铜短缺开始出现的年份，部分原因是去年年底智利启动了QB2大型项目。然而，与此同时，巴拿马也关闭了一个占全球产量约1.7%的矿场。这些事情的发生似乎有点提前。

对高盛而言，那些曾说“铜是新石油”的分析师称，铜价只是“即将成为其珠穆朗玛峰的山麓”。

目前铜价处于22周以来的高点，但高盛预计铜价将在此基础上上涨50%以上，达到每吨1.5万美元，约合每磅6.50美元。肯定有不同的观点，一些人坚持认为，本世纪后五年将出现实物紧缩。然而，市场参与者小组的所有六名成员一致认为，铜的价格最终会上涨。

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“由于全球通货再膨胀的早期迹象以及对实物短缺的预期，资金推动铜价上涨至每吨9500美元(自11月底以来上涨了约20%)。更具前瞻性的纯铜股已经升至每吨铜10.5-12.5美元的永久价格，这表明前瞻性投资者还有进一步推高大宗商品价格的空间。”

市场分析师Adam Button表示：“事实上，纯股票隐含的铜价与我们的观点一致，即我们已进入本世纪第二个长期铜牛市。未来3个月，伦敦金属交易所(LME)可能会撤出俄罗斯金属，并出现适度的赤字，这应该会支撑价格在当前水平附近。在我们看涨的情况下，我们仍然认为到2026年价格将达到1.5万美元/吨。”

一个被吹捧的风险是投机者正在推动当前的走势。截至上周末，LME铜的多头头寸达到84117份合约，相当于逾200万吨。这是LME自2018年初开始发布《交易员承诺》报告以来的最高水平。

在芝加哥商品交易所，铜的多头头寸处于2018年1月以来的最高水平。同样值得注意的是，在这两个交易所，空头头寸也很高，使得净多头头寸低于2021年的峰值。

LME铜日线图