申万宏源主要观点如下：

　　全球领先的铝产品制造商，产业链一体化布局完善。

　　1）产能：公司主要从事氧化铝、液态铝合金、铝合金锭及铝深加工产品的生产和销售，电解铝规模全球领先，拥有几内亚铝土矿年产能5000万吨、氧化铝年产能1950万吨（其中国内1750万吨，印尼200万吨）、电解铝年产能646万吨、铝深加工年产能117万吨，此外公司在山东拥有自备电厂，总体电力自给率52%。2）业绩：2024H1公司实现营收735.9亿元，同比+12.0%，实现归母净利润91.6亿元，同比+272.7%，主要系铝价上涨、原材料成本下降，电解铝盈利两端走阔，氧化铝产品量价齐升。

　　国内铝土矿供应持续趋紧，矿端资源属性凸显。

　　国内安全环保政策收紧，国产铝土矿复产困难，进口依存度不断提升，海外供给扰动频出，矿端资源属性凸显，电解铝行业利润向上游环节转移。公司前瞻布局海外资源，几内亚铝土矿项目年产能5000万吨，原材料供应稳定，铝土矿价格上涨趋势下有望充分受益。

　　电解铝产能逼近天花板，供需新格局下铝价易涨难跌。

　　供给端看，国内电解铝产能逼近天花板，海外增量释放缓慢，再生铝受制于废铝供应，未来供给增量有限；需求端看，新能源汽车及电力领域提供需求增量，弥补地产需求拖累，电解铝供需格局长期向好，行业景气度预计持续提升。公司电解铝年产能646万吨，成本优势突出，盈利弹性有望充分释放。

　　分红《万博开户娱乐地址》比例长期维持高水平。

　　公司自2011年上市以来，每年均实施分红方案，截至2023年，累计分红381.7亿元，近5年平均分红比例达47.2%。公司于2024年8月16日发布公告，宣派中期股息每股0.59港元，以10月7日收盘价计算年化股息率为8.7%。公司分红比例位于行业前列，业绩稳定增长下，投资价值凸显。

责任编辑：史丽君

　　海洋复合物：这是海蓝之谜（LA MER）品 ⏫牌万博开户娱乐地址的核心成分，包含了多种稀有和珍贵的海洋植物。海洋复合物可以 // ☹深层滋润肌肤，并改善肌肤的纹理和光泽。

　　在这个问题上 ♐，有些人可能会对我的观点提出质 ❤疑或不同的看法，认为纠缠才是解决问题的最好方式。但是，我们需 ⏬要明白，纠缠只会让我们陷入更深的困境和痛苦中，无法真正解决问 ❎题。离开则是最好的解决办法，它能让我们重新找到自己的生活和方 ♓向，摆脱困境和痛苦。

　　本报记者 林野 【编辑:俞莹 】