钢材：螺纹库存连续累积，供需矛盾并不突出

　　供应端，全球发运量小幅回落，澳洲发运量继续增加，巴西发运量周期性回落，非主流国象发运量有所降低，其中印度、毛里塔尼亚发货降低。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.6万吨，其中澳洲发往中国的量1580.3万吨，环比增加62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少70万吨至662.8万吨，BHP发运量环比增加13.1万吨至631.7万吨，FMG发运量环比增加125.9万吨至392.8万吨，VALE发运量环比减少92.4万吨至543.9万吨。47港到港量2490.3万吨，环比增加138.4万吨。国产矿方面，内矿的产能利用率、铁精粉产量均有所增加。

　　需求端，本周共新增4座高炉复产，7座高炉检修，虽然高炉开工率环比下降0.21%，但个别钢厂高炉生产不顺的原因得以解决，叠加复产主要为大高炉的因素，铁水产量却有增加。铁水产量环比增加1.88万吨至235.94万吨。近期铁水产量预计见顶后小幅波动。进口矿日耗环比增加2.93万吨至292.89万吨、疏港量环比增加11.3万吨至325.66万吨，港口现货日均成交量环比下降至109.7万吨。

　　库存端，全国47港口进口铁矿库存为15860.51万吨，环比增加6.45万吨，在港船舶数105条，环比下降4条。247家钢厂进口矿总库存环比下降76.78万吨，主要由于部分大型钢厂海漂发货减少。

　　综合来看，供应端，发运量小幅波动，到港量有所回升，内矿生产稳中有增。需求端，虽然高炉开工率有所下降，但铁水产量、进口矿日耗、疏港量均有所增加。钢厂盈利率有所下降，预计铁水产量下周小幅下降。港口库存小幅累库，钢厂仍以刚需补库为主，进口矿库存有所下降。近期铁矿石供需基本面矛盾变化不大，预计短期铁矿石盘面仍将呈现震荡整理走势。

　　煤焦：现实需求偏弱运行，双焦估值或有调整

　　焦煤方面，现货市场偏弱运行，进口蒙煤价格继续回落，蒙3精煤价格回落45元/吨，期货盘面震荡下行，焦煤2501合约价格下跌61.5元/吨，基差走强。供给方面，焦煤价格虽有回落，但是焦煤生产利润尚可，国内煤矿多数维持正常生产，523家样本煤矿原煤产量减少0.82万吨，精煤产量增加0.56万吨至79.02万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通关量维持在高位水平，焦煤供应维持宽松。需求方面，钢厂对焦炭第三轮提降，焦化企业的生产利润受到挤压，焦化企业利润目前40元/吨左右，终端需求维持弱势，焦企利润走低焦企放缓原料采购节奏，焦煤现货成交走弱。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加6.88万吨，精煤库存增加12.03万吨，洗煤厂原煤库存增加1.67万吨，精煤库存增加3.82万吨，独立焦企库存增加6.46万吨，钢厂焦煤库存增加4.93万吨，港口焦煤库存增加34.93万吨，焦煤库存压力不减。综合来看，终端钢材需求弱势运行，现货价格下行挤压钢厂利润，钢厂开启对焦化企业的第三轮提降，焦化企业利润降低推迟焦煤采购节奏，焦煤产业链多个环节累库，焦煤线上竞拍流拍增加，现实端近期是市场交易主要逻辑，政策端对于终端需求的支持改善需要一定时间，预计焦煤盘面短期将呈现震荡偏弱的运行态势。

　　废钢：成材价格弱势运行，废钢估值存调整空间

　　本周废钢价格各地区下跌为主，华北地区领跌其他地区；全国废钢价格指数下跌18.6元/吨至2318.4元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量52.7万吨，环比增加2.4万吨。废钢破碎料加工企业产量、产能利用率回落，开工率不变。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.2万吨至53万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加0.1万吨，长流程钢厂日耗环比增加0.1万吨，全流程钢厂日耗持平。49家电炉厂产能利用率持平不变、89家短流程钢厂产能利用率环比增加0.3%。利润方面，短流程钢厂利润变差，江苏谷电利润盈利40元/吨左右，平电利润亏损120元/吨左右。

　　库存端，短流程钢厂废钢库存环比增加4.3万吨至136万吨，长流程钢厂废钢库存环比增加6.1万吨至191万吨。

　　综合来看，终端需求季节性弱势，钢材价格连续回落，短流程钢厂生产亏损扩大，钢厂废钢库存持续累积，对于废钢的采购有所放缓，同时调低废钢原料采购价格；房地产支持政策频出，尚有一些政策有出台预期，但是落地到需求改善需要一定时间，预计短期废钢价格或有调整。

　　铁合金：市场情绪多变，关注主流钢招价格指引

责任编辑：李铁《买球赛的软件》民