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15-16年公募持仓从TMT转向白酒 ❌，调仓持续4个季度。15-16年 ♈移动互联周期结束，产业链基本面开始下滑。15年末智能移动设备 ➣产业发展进入成熟期，智能手机渗透率突破90%，此后智能手机销 ♋量震荡下滑 ♑，渗透率的提升开始放缓甚至停滞 ❓，TMT产业链基本面 ♉开始下滑。如计算机、传媒ROE从15Q4的高位开始回落，计算 ❢机ROE从15Q4的11.1%下降至18Q4的6.6%，传媒ROE从15Q4的12.8%下降至19Q3的-3.5%。TMT基本面下滑也导致公募基金开始大幅调仓，基金重仓股中TMT行 ✍业占比从15Q4的30.8%大幅下降至16Q4的20.3%， ✅相对自由流通市值的超配力度也从15Q4的15.3个百分点下降 ⏳至彩宝网官方网站首页手机版16Q4时的5.8个百分点。17-19年TMT在基金重仓股 ⛴中占比维持在20%左右的水平，可见这次公募基金大规模减仓TMT持续了4个季度。从TMT细分行业来看，前期基金配置力度上升 ➤较多的计算机和传媒减仓也更多，基金重仓股中计算机行业占比从15Q4的15.8%大幅下降至16Q4的6.9%，基金重仓股中 ☾传媒行业占比从5.8%下降至2.8%。此后基金重仓的方向逐渐 ♊转向以白酒为代表的消费板块，基金重仓股中白酒行业占比从15Q4的1.3%上升至20Q4的15.8%。
此外 ♑，更长远看 ⛎，以OpenAI、ChatGPT为底座或 ♎者平台，可能会催生更多创新企业 ➢。
朔尔茨声称，欧洲的银行监管是“健全和稳定的” ⛅，多年来我 ✌们一直在做出正确的决策，实施非常明确的规则。
达利欧称，首先 ⚡，我们看到大量的债务被创造出来 ⛵，并已被货 ✅币化。中央银行为大量的赤字融资 ⛽，通过印发创造货币，并购买相应 ♉资产。第二 ⌚，贫富差距和价值观的分歧导致民粹主义出现 ☽。第三，国 ☼际上大量人才。
在社交平台上，记者看到关于“慈杯”咖啡的攻略分享，大到 ♈景区如何游玩、如何购买相应文创 ⛹，小到咖啡杯有哪些祝福语，分享 ♊者通过这些展示了自己的独特消费 ♐。
嘉实基金价值风格投资总监张金涛表示 ⛸，香港市场过去几年比 ➨较动荡，特别是去年10月份的时候，经历了一轮暴跌，下跌的速度 ⏬和幅度都很超预期。去年11月初香港市场出现了强劲反弹，有人高 ➢呼香港牛市又回来了，但今年2月份以来，又迎来一波比较明显的调 ✋整，这很正常，因为前期反弹幅度比较大，速度也比较快 ✌。
中国在结核病新药研发方面也有了很大的进步，全球健康药物 ♎研发中心（GHDDI）是TBDA的成员，积极开展临床前结核创 ⏲新药物的研发；中国结核病领域第一个创新药，上海 ⛪嘉坦的舒达吡啶也进入了临床III期研究。
邝子平认为，新一代人工智能将颠覆搜索、人机交互、内容生 ♈成、教育等行业。
林世伟：如果只看手机 ♎毛利率，去年全年我们大概落在9%左右，相比五年平均（大概8.6%），去年情况是有所提升的。但2021年是（手机毛利率）非 ♐常高的一年 ⛲，那一年有市场供应的问题，这里我也不再细说。如果大 ➣家看小米的手机毛利率 ♈，去年美元升值给我们带来的毛利率影响大概 ♎在彩宝网官方网站首页手机版1-2个百分点。我没有把实际的数据展示出来，但是是在1-2 ♋个点左右，存货跌价大概影响了一个点左右。从这个角度还原的话， ❤其实（小米的手机毛利率）可能已经在10%以上，我们也没有算最 ⏳近这些预期性的影响。如果汇率相对稳定，或者考虑到去年的利润率 ❌、汇率对我们的影响，如果市场比较平稳，从这个角度还原的话，我 ♍们的手机毛利率其实可能会在10%以上。
过去十几年，中国经济在劳动力红利之后迎来一个新的红利— ❓—这就是我们的超大规模单一市场所产生的红利，即市场红利。就规模而言 ⏰，中国人口有14.11亿，占全球总人口的比例接近20%。就市场结构而言 ❤，中国是个 ⛄单一的大市场。单一市场是指法律体系统一、税务体系统一、商业规 ✌则统一、语言文化统一的市场。就工业基础而言，中国是全要素全门 ♑类全产业链集成的经济体。这三者叠加在一起将产生三方面的红利：
德银、德国政府和欧洲央行轮番安抚市场。德国总理朔尔茨称 ⚽德银自2019年重组之后“盈利丰厚”、无需担忧。欧央行行长拉 ✌加德对欧盟领导人表示银行业依然强劲，如有需要将随时注入流动性 ♏。德银将于两个月后提前赎回15亿美元2028年到期的二级资本 ⏱次级债券，并获得监管批准。
布拉德在准备的演讲稿中写道，继续采取审慎的宏观政策可以 ♏遏制金融风险，同时适当的货币政策可以继续对通货膨胀施加下行压 ⏰力。他还强调，放弃2%的通胀目标是“灾难性”的。
见智研究也发现在疫情结束后，抖音的低价团购 ❥数量明显在减少，过去新店开业的超低优惠现象也少了很多，抖音与美团的团购套餐价格确在收窄（抖音：美团折扣率已从22年9月的8.3：8.9，收窄至23年2月的8.7：8.8），而价格优势减弱的抖音对美 ♊团在到餐的竞争力也在减弱。
“绿色发展已经成为全球经济增长和社会发展的共同追求。” ❎刘金表示。
参考13年科技股的演绎和本轮数字经济线索下TMT板块的 ♉轮动特征，预计本轮后续行情将继续扩散，路径从机构已加仓多次的 ⛎计算机向正在加仓的传媒通信以及蠢蠢欲动的电子科创板去走，板块 ♒内部实现高切低。把握板块高低切换下的机会 ⛵，关键是要从目前相对 ♋低位的TMT板块中精选再布局，目前计算机等相对高位的板块可能 ⛲会出现分化 ☻，对于优质标的持有性价比仍在，注意逢调整加仓，而一 ♎些纯题材类标的则可以留一分清醒一分醉。
●核心观点
资产质量总体向好，风险抵御能力增强
林世伟：如果只看手机 ⏰毛利率，去年全年我们大概落在9%左右，相比五年平均（大概8.6%），去年情况是有所提升的。但2021年是（手机毛利率）非 ⛳常高的一年 ♈，那一年有市场供应的问题，这里我也不再细说。如果大 ❤家看小米的手机毛利率 ➤，去年美元升值给我们带来的毛利率影响大概 ❥在1-2个百分点。我没有把实际的数据展示出来，但是是在1-2 ⛄个点左右，存货跌价大概影响了一个点左右。从这个角度还原的话， ✨其实（小米的手机毛利率）可能已经在10%以上，我们也没有算最 ♑近这些预期性的影响。如果汇率相对稳定，或者考虑到去年的利润率 ➦、汇率对我们的影响，如果市场比较平稳，从这个角度还原的话，我 ➥们的手机毛利率其实可能会在10%以上。
领导人纷纷出面
王金照
“企 ♓业经营的目的是利润，而且是能带来充分现金的利润。良好的企业， ➢经营性现金净流量是能长期大于净利润的。经营性现金净流量与净利 ☸润的比值越大，说明企业的主营业务竞争力在上下游产业体系中的竞 ⛪争力越强。但相反，如果经营性现金净流量长期为负 ⏲，那说明企业自己的资 ⛲金不断地被上下游占用 // ☹，竞争力下降。财务压力不断加大 ➤，资产质量 ♎下降，资产负债风险越来越大。”职业投资人程 ➦宇表示。
显然 ⛪，悦普集团并未完成任务，其2019年净利润仅3696.85万 ⛎元。根据协议约定，兰馨亚洲七期基金获得补偿1330万元，领瑞 ♉基石获得补偿665万元，合计1995万元 ♍。由悦普集团承担1050万 ➢元、林悦承担661万元、蔡永辉承担283.5万元。
研报认为，存款外流由美国联邦储备委员会持续加息引发。加 ♍息使银行在先前低利率环境下购入的大量债券价值缩水，令储户对这 ⏬些银行的未投保存款感到不安。另外，银行不愿跟随美联储对存款加 ⛅息，也是造成存款外流的原因。