上周国内宏观经济数据基本披露完毕，3季度GDP增速为4.6%，较2季度进一步下滑，名义GDP增速维持在4%左右的水平。此前9月份国内制造也PMI出现季节性回升，9月份工业生产和社零增速均有所抬升，出现一些改善迹象。4季度国内经济企稳的概率在增加，名义GDP增速已经不再下降，3季度推出的“两新”政策以及近期央行的支持政策效果逐步显现，这对经济增速起到了明显的支撑作用，预计4季度GDP增速较3季度回升。如果这种预判形成共识，将进一步扭转投资者对国内经济的信心，从而支撑市场上行。当然，这需要一些高频数据的配合，如地产是否能够企稳。

　　住建部协同其他部委在上周也举办了发布会，相对好于预期的政策为通过货币化安置等方式实施100万套城中村和危旧房改造，对应的资金预计在万亿规模。后续需要跟踪实施效果，如果推进较快，这将有助于地产出现阶段性企稳。

　　过去一段时间，影响A股市场的因素以国内为主，国内政策面非常积极，对市场起到很大的提振作用，未来两周，国内政策从发布阶段进入落地阶段，海外关注的暂时会有所回升，主要为美国大选。当前看，市场对特朗普胜选概率的预期提升，其对市场的负面影响预计会比较短暂，而且会进一步增强国内政策预期。综合而言，短期内A股市场面临的环境略偏积极，经济阶段性企稳的可能性增加、政策仍有望持续落地，政策驱动下的估值修复行情或将持续展开。

责任编辑：王若云

　　近期债市下跌导致理财产品净值大面积回撤，引发11月中旬 ⛔之球赛时间后的第二轮理财赎回潮，而赎回导致的机构抛售引发债市进一步调 ♒整。展望后市，在政策边际改善推动下，利率调整幅度或已经基本到 ⛎位，当前债市核心矛盾可能是理财赎回压力，其中利率受到的影响会 ♓小于信用。结合12月至明年初摊余债基带来增量资金的利好，12 ➥月债市仍有一定机会，结构上来说2-3年附近的政金债较为占优； ✌中长期来看 ⛳，仍需重点关注地产政策改善对居民端信心的边际影响， ♌以及疫情对经济复苏带来的压力；总体来说，中长期国内基本面修复 ⏰确定性较大 ✨，利率中枢将逐渐上移 ⛅。

　　指导意见强调，资产管理业务不得承诺保本保收益 ♊，金融机构 ⛄不得以任何形式垫资兑付等。这也就意味着，银行理财产品“破净” ⚽成为可能。

　　本报记者 刘仲仁 【编辑:弗洛里安 】