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2024-10-29 01:04 杨廷宝

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  港股当前局面:过去20年最长下跌周期;“三重压力”缓解 ♌推动近期快速反弹,但仍处于相对低位

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  海外主动型资金在市场底部则持续流出。相比于南向资金在底部区间依然延续小幅流 ♈入,海外主动型基金在市场底部出现时则往往出现流出。EPFR数 ♍据显示,2000年以来,中国市场经历了4轮海外主动型基金的流 ➧出阶段,分别为:1)2007-2009年金融危机(流出123.5亿美元 ❥,占海外主动基金中国配置存量约13.9%)、2)2011-2012年欧债危机(73.4亿美元,占比约6.6%) ⌛、3)2013-2017年美联储紧缩和中国股市波动(373.4亿美元,占比约30.8%),以及4)2018-2019年贸 ☽易摩擦(165.0亿美元,占比约6.4%)。本轮自2021年9月高点以来海外主动基金累计流出137.9亿美元(占比约3.5%),持续19周的流出规模暂时也不及2016年与2018年 ☼底部前持续流出36周与21周的时长。

  从核心资产层面 ⚡,日本央行的“火上浇油”会更加坚定美联储 ☾放缓紧缩的决心。日本央行YCC的调整影响最大的市场可能就是美 ➣债。因为之前很长一段时间利用低息的日元购买美债赚取利差是全球 ☸最流行的carry trade之一。今年以来由于债券和汇率的 ♌大幅波动,海外投资者持续减持美债(图2和3),叠加美联储的缩 ✅表,美债市场流动性下降、收益率波动明显,YCC无疑会进一步加 ♍剧这一情形——如图4所示,日本央行扩大YCC区间往往会导致日 ⏪本对外债券投资减少甚至萎缩。作为美国最核心的资产,美债市场的 ⛅稳定性会直接影响美联储的政策态度(具体可参考2019年和2020年),预计美联储在后续的紧缩以及预期引导 ❤上会更加谨慎。

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  针对过去超标电动自行车的淘汰,不少地方政府设立新老车型 ❣过渡期,从2021至2024年陆续截止,电动两轮车在2021 ☻年-2024年迎来集中换车潮流 ♑。国海证券援引前瞻产业研究院预 ✨测,预计2020-2024年,“新国标”驱动的每年增量分别为500万辆、1500万辆、2500万辆、3000万辆、2500万辆,合计约1亿辆 ♑。

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  底部反弹的行业特征上,2016年受益于供给 ⛎侧的“老经济”表现亮眼,2017年转向地产;2019年初估值 ⌚修复期间缺乏主线,后期转为以消费和互联网为主的结构性行情。2016年,受益于供给侧改革的老经 ➡济板块,如原材料、能源等板块均表现不俗,2017年地产板块在 ⌛棚改的推动下领先市场 ♑。2019年初的估值修复中整体主线并不清 ⛹晰,4月中旬转为结构性行情后,消费与互联网跑赢。整体看,反弹 ✊初期原材料与可选消费领涨,后续信息技术逐渐领先,可选消费与医 ♋疗保健同样表现不俗。

  分项来看,日本通胀主要来自于商品与能源成本侧价格上升的 ⛔推动。但日本的通胀风险不仅仅集中在成本侧 ➧,已出现一些向经济中 ♈其他部门“蔓延”的势头,近期服务通胀对于价格上涨的贡献由负转 ⚽正,通胀预期也已有所上升。日本央行预计,通胀或于2023财年 ⛄中旬见顶回落,但往后随着未来收入到支出的良性循环逐渐加强,日 ♊本经济或持续以高于潜在增速的速度增长,正向产出缺口或推升通胀 ❌。工资通胀方面来看,根据此 ⛪前中金外汇组《【全球汇率2023年展望:美元的拐点】日元:从 ⛻最弱G10货币到最强G10货币》中判断,伴随弱日元与高通胀的 ❦影响,日本公司或在明年积极涨薪 ♏,尤其是在明年3-4月日本企业 ❥新旧财年交替之际或能看到工资明显上涨。此前,黑田行长保持“超 ⛳鸽派”的主要理由就是坚持认为有必要继续保持超宽松货币政策,直 ✊至工资水平上升。如果未来成本侧通胀不断向下传导,推升工资以及 ⛺服务类内生通胀,或强化市场对日本央行货币政策正常化的预期。此 ⚓外,值得注意的是,日本央行目前“超鸽派”的黑田行长与两位副行 ⛵长的任期将于2023年3-4月期间结束,届时货币政策或可能利 ⏰用此换届窗口期进行一定的调整。

  旧金山联储银行周二发布的经济信函表明,银行利润率或将再 ♊次上升,就像在新冠疫情爆发前美联储的紧缩周期中那样 ♏。

  最高人民法院民二庭负责人介绍,《规定》共设置十一条内容 ♌,对成渝金融法院管辖的金融民商事案件、涉金融行政案件、执行案 ➣件等三大案件类型进行全方位明确 ♊,对两地金融案件做到“应管尽管 ⏬”。在受案类型上,成渝金融法院管辖的辖区内金融民商事案件主要 ❢包括六类。

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  吉宏股份(002803)12月20日晚间公告 ⌚,公司控股 ♉股东庄浩及其一致行动人拟将所持公司756.81万股股票(占公 ⏱司总股本的2%)通过大宗交易的方式转让给公司董事长王亚朋。

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