由于黄金不产生现金流，OEXN平台强调，传统的折现现金流模型并不适用，一般来说，商品定价模型也存在不足，因为黄金的独特且不断增长的地上存量，除其他因素外，还会减少作为边际供应的初级生产。出于这些原因，世界黄金协会创建了一个新框架来更好地确定黄金对投资组合回报的贡献，称为“黄金长期预期回报 （GLTER）”，该框架“使用通过不同需求类《IM体育官网登录入口》别分析的地上黄金存量的分布作为基础和起点。”

　　“研究黄金预期回报的出版物通常得出的结论是，黄金的主要功能是作为价值储存手段，这意味着黄金与一般价格水平 （CPI） 长期联动，”世界黄金协会表示。“使用风险溢价估计或带有嵌入式期权的债券类结构的替代方法也会产生类似的结果。”他们表示，虽然这些努力提供了宝贵的见解，但有两个特点“错误地描述了黄金并导致了有偏见的结论：使用金本位时期的数据来分析黄金的表现会误导黄金与一般价格之间的关系；仅从金融市场需求的角度看待长期价格动态，而忽略其他需求来源，可能是导致私人投资组合配置中系统性低估黄金的一个原因。”

　　OEXN平台认为，黄金的表现与其作为消费品和投资资产的角色相互作用有关。它不仅受到投资流动的影响，还受到制造和央行需求的影响。为了更好地了解黄金随时间的变化，OEXN平台确定了四个需要监测的关键驱动因素：经济扩张：增长期支持珠宝、技术和长期储蓄；风险和不确定性：市场低迷、通胀和地缘政治风险往往会刺激对黄金作为避风港的投资需求；机会成本：包括债券和货币在内的竞争资产的价格影响投资者对黄金的态度；以及动量：资本流动、定位和价格趋势可以促进或抑制黄金的表现。这些驱动因素有助于克服在使用历史数据对理论进行实证检验时确定黄金预期回报的常见陷阱。

责任编辑：陈平

　　事实上，近年来 ⚽，在国家层面一直在鼓励发展冰雪旅游产业，2019年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅就曾印发了《关于 ❓以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》，提出“ ♐推动冰雪旅游产业发展 ⛺，IM体育官网登录入口促进冰雪产业与相关产业深度融合”。

　　对于刚康复的老年人，特别是有心血管病等基础疾病的老年人 ⛄，不要过早进行运动。

　　本报记者 王重民 【编辑:胡可 】