东吴证券主要观点如下：

　　Q3整体业绩表现符合预期。

　　1）营收：理想汽车Q3交付实现15.3万台，同环比分别+45.4%/+40.8%，单车均价对应27万元，同环比分别-15.5%/-3.2%，核心来自L6销量环比大幅提升，占总销量比环比+13pct。

　　2）毛利率：公司Q3整体毛利率21.5%，同环比分别-0.5/+2.0pct，其中汽车销售业务毛利率20.9%，同环比分别-0.3/+2.2pct，毛利率表现超预期，核心原因为Q3折扣整体较克制&销量环增41%规模效应显著。

　　3）费用率：公司Q3研发费用支出26亿元，SG&A费用支出34亿元，对应费用率分别为6.0%/7.8%，同比分别-2.1/+0.5pct，环比分别-3.5/-1.1pct，环比大幅改善。其中SG&A费用绝对值环比增加原因包括公司首席执行官李想于本季度确认股份支付薪酬费用&《BOB》;雇员数量增加导致的薪酬增加，渠道拓展整体较克制，截至9月底公司在全国布局479家零售中心，与6月底相比增加2家，单店效能提升明显。研发费用环比降低5亿元，核心原因为新产品及技术的设计及研发成本减少以及雇员薪酬减少。

　　4）利息收入及投资收益：Q3为-0.2亿元，同环比分别下滑4.6/3.9亿元，主要来自知行汽车科技投资收益下滑影响。

　　5）利润：公司Q3实现单车利润2.5万元（Non-Gaap口径），同环比分别-23.6%/+82.0%，环比改善主因为规模效应下单车毛利提升以及严控费用下单车费用降低（主因）。

　　6）现金：截至2024年9月30日，现金状况为人民币1065亿元。2024Q3自由现金流为人民币91亿元，环比转正。

责任编辑：史丽君

　　新加坡土地资源十分有限，居住人口却在不断增加 ♓，BOB如何精心 ⏩规划和充分利用好土地资源，建设“美丽整洁、秩序良好、生活便捷 ♓、运作高效”的城市，是政府长期以来科学规划与有效治理的重大课 ♿题，也是政府思考如何克服“大城市病”的着力点。立足现实，规划 ❤着眼长远，标准追求高新，建设均衡发展，管理精益求精 ❗，是新加坡 ⏲改善和克服“大城市病”的主要做法。

　　与此同时，理想整车毛利率也大幅下滑 ♏。2022年Q3，理 ✋想整车毛利率环比下滑9.2个百分点至12%，此前，理想整车毛 ✍利BOB率连续四个季度都保持在20%以上。2022年Q4 ♏，伴随新车L9、L8逐渐起量，单车售价进一步上探，理想整车毛利也升至20%，但同比仍下降了2.3个百分点。

　　本报记者 宇鹏 【编辑:王海鸰 】