股指：

　　1、股指走势接近前期新高后回调，周二Wind全A下跌1.16%。指数自11月4日开始向上突破10月底的小中枢，我们认为，市场情绪是主导。股债自11月以来分化明显，显示出机构投资者并不赞同股市过于乐观的预期。目前是流动性驱动的行情，关注流动性高频指标，如出现成交缩量，融资月减少等信号，建议防守为主。社融数据整体偏弱，但M1同比跌幅收窄，M2连续两月回升，支持性货币政策可能会助力于流动性的筑底企稳；同时，受到房地产等政策的影响，居民部门短期中长期贷款有所回升。

　　2、重要会议对于化债的表述包括：（1）3年增加6万亿元地方政府债务限额，置换存量隐性债务，每年2万亿元；（2）5年新增地方政府专项债券4万亿元，用于化债，每年8000亿元；（3）2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。效果：降低地方政府的化债压力，5年节约利息6000亿元左右。

　　4、目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营《十大网投正规信誉网址》收同比增速-1.7%（中报-0.6%）；累计归母净利润同比增速-7.2%（中报-5.3%），单季同比增速-10.0%（中报-6.0%）； ROE（TTM）为7.16%。

　　国债：   

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.74%，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约跌0.01%。昨日中国央行今日进行1255亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平，同时当日有183亿元逆回购到期，净投放1072亿元。银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.5287%，涨6.89个基点；7天期报1.7261%，涨0个基点。周一尾盘公布10月金融数据，前十个月人民币贷款增加16.52万亿元，据此计算10月新增信贷5000亿元；10月货币供应量M2同比增长7.5%，高于前值6.8%。短期来看，货币政策仍将保持支持性立场，财政政策阶段性落地，短期债市震荡偏强。但接下来增量财政政策仍将陆续推出，且随着稳增长效果逐步显现，债市反弹空间受限，债市横盘震荡走势难以打破。

　　贵金属：

责任编辑：李铁民

　　上海12月5日宣布，从6日零时起，除养老机构、儿童福利 ♋机构、医疗机构、学校（含托幼机构）以及密闭娱乐场所（包括KTV、棋牌室、密室剧本杀、网吧）、餐饮服务（含酒吧）场所等有特 ⚓殊十大网投正规信誉网址防疫要求的场所外，其余公共场所不再查验核酸检测阴性证明。

　　二十大前后的产业政策关键词也较多，后 ♉续若有政策跟进较容易超预期。2022年出台的国家政策中，从稳增长到控能耗，风电及 ⛽光伏设备都将扮演关键角色。新基建赛道中，本年度受关注的包括特 ♐高压、城际高速铁路和城市轨道交通、5G基站与大数据中心。二十 ❎大报告围绕科技自立自强、安全发展，高端制造、硬科技、专精特新 ➦五个关键词 ⏬，重点强调方向包括高端制造、医疗医药、新能源、自主 ♍可控、军工装备等新兴产业方向，此外支持专精特新企业发展，推动 ❥战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生 ⚾物技术、新能源、高端装备、绿色环保等新一代增长引擎 ⏰，半导体、 // ☹军工、医疗新基建和数字新基建也可能成为稳增长的弹性方向。考虑 ⏲到目前市场对于政策线索的关注度基本集中在地产和防疫两端，因此 ♋后续产业政策若有跟进容易超预期 ⌚。

　　本报记者 彭道儒 【编辑:李常 】