但宏观层面的数据与微观层面的数据（A股各行业）出现了一 ➢定偏差——A股煤炭行业的库存增速已落入负增长区间，而工业企业 ♌煤炭开采和加工的库存增速仍在历史高位。我们认为这可能与上市龙 ♿头的经营扩张策略等多方面有关，比如三季报神华、陕煤、兖矿的存 ♒货水平都低于去年同期 ☾，甚至低于过去两年的平均水平。1399彩票APP

　　5、但是当前看 ➦，地产和基建在逆周期调节中似乎不再具有中♈军主力的作用，这个时候，可能就需要库存周期出清，才能带来一系 ♋列的需求释放：拉动投资（原材料、设备、扩产）需求、从而带动就 ♍业、提升可支配收入、恢复消费信心。

　　港股“天亮了”是19年以来我们做出的 ❢第三个最重要判断。第一个：19.3.7我们发布《金融供给侧慢牛》判断“A股金融供给侧 ⛪慢牛已经启动”；第二个：21.12.5我们发布《慎思笃行》判断“A股22年迎来金融供给侧慢牛以来首个压力年”；第三个 ⏰：1399彩票APP22.11.10发布《破晓，AH股光明就在前方》指出“ ➧我们本轮采用的AH股复合政策底框架基本满足”。多重底部信 ⛴号显示港股已经筑底反转。

　　接下来，新冠病毒的防控管理方式是否从甲类管理回归乙类管 ☼理，将直接影响未来防控措施的优化方向。

　　11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供 ♉给侧发力等因素的影响下展开反弹 ♎，市场风格与行业表现也基本遵循 ⛹着政策的演绎路径。往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到 ➣以下几个方面的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基 ⛎本面的影响情况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面 ♓企稳修复。3）临近年底市场对政策的预期逐步升温。

　　2020年初，核酸检测刚被提出时，第三方检测的定价曾高 ✨达200元/人份。

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　　上周上证综指PB为1.29，环比上升1.66%；茅指数PB为4.23，环比上升4.46%；创业板指PB为4.99， ♒环比上升3.1%。

　　12月3日，徐州市应急管理局通过“徐州发布”发布情况通 ⛴报称，12月2日16时50分许 ♊，徐州经开区金凤路西侧一项目工 ❢地发生火灾 ⛷，22时20分明火被扑灭。经消防、应急和公安等部门 ♊全力救援，事故中7名被困人员全部被陆续救出并送医院救治，其中5人经抢救无效死亡，2人轻伤。

　　3.2  我们判 ⛵断23年港股行情将按“牛市三阶段”演绎

　　直面新考题

　　本报记者 李璧 【编辑:李焕章 】