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就配置方向而言 ☸，依旧维持国产替代、券商、电力等不变，关 ➦注12博BET官方网站一尽在12悔超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分：
消费：众望所归的疫后恢复 ♒，还是市场的权益之计 ⚓。消费板块 ⛲在最近市场中表现出了较好的超额收益，这背后得益于消费整体是过 ⛼去2年中的受损行业，有变化总是好的；在消费和新能源本身在过去 ⏰二年是两大主要赛道，新能源的资金流出也成全了消费的反弹。当下 ☻市场并不怕疫情反复对于消费当期带来的扰动 ♉，消费真正需要担忧的 ⏪反而是疫情回归正常化后的场景：在地产带来资产负债表持续收缩压 ➥力下，居民所谓的高储蓄本身存疑；收入就算有效改善，上市公司能 ⛵否在与劳动力分配中为股东创造预期中的ROE；2016年以来的 ➦消费核心资产本身就是一种消费内部的分化，其建立在的是人群收入 ⛻分化、资本有效累积和城市化加速的基础上，这种趋势是否已经逆转 ➠，从而需要寻找新的消费机会。疫情管控放开对中国消费场景的冲击 ♑可能会在1月迎来阶段性转机，而这可能是投资者真正开始放下“政 ⚾策的边际”博弈，开始思考长期趋势的起点。
第二个是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产 ♍，资产价格♈调整比较充分，但是整体基本面修复有不确定性。优势是这些资产的 ⛵长期逻辑依然存在，因此值得选股做长期布局 ☾。
4）海外市场方面 ⌚，地缘局势近期仍在僵持阶段；海外投资者仍普遍关注主要 ⛷国家货币政策及增长预期，欧央行表示中期物价稳定目标维持2%， ♌将继续坚定加息；日本央行意外宣布把10年期国债利率目标上限由0.25%扩大到0.50%。
应急管理部已派出由国家矿山安全监察局负责同志带队的工作 ➣组赴现场指导救援处置和事故调查 ⏱，同时选派3名矿山救援专家紧急 ✋赶往现场协助指导救援工作。当地已组织专业队伍95人、救援车辆17辆、各类应急救援装备467台（套）投入救援，事故救援工作♈正在紧张进行中。
四大乐观预期逐渐纠偏，“长新冠”效应值得关注
2014年，王忠军提出”去电影化”战略，认为华谊兄弟要 ⛄寻求多元发展，减轻电影业务的业绩贡献压力 ⛹，并在实景娱乐、投资 ➢等相关业务投入资源。其在接受《每日经济新闻》采访时也直言，前 ⛶些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观 ❢，12博BET官方网站一尽在12悔将精力放在了投资上 ♋，觉得企业做大是靠投出来的。
邹奕：四季度以来，A股市场经历了多个重要转折点。首先是 ♋二十大的胜利召开，为中国之后5-10年的发展奠定了基础；
分析 ♎员 李求索 SAC 执业 ⏬证书编号：S0080513070004 SFC CE Ref ♍：BDO991
电动汽车续航打五折的情况并非个案。当温度降到零下10度 ♉以下，电动车的续航能达到标称续航的一半恐怕都算得上“乐观”。
3、对于上一年四季度的弱势风格而言 ⛶，一季度市值风格上小 ❍盘反转的概率仍然占优 ♐，行业风格上消费与金融的反转可能性较高， ➠成长反转概率略超50%，周期风格反转性偏弱。
从短期来看，白酒销售仍难以有效展开 ✋，不少酒商认为开年旺 ✍季或将难现 ⛔。与此同时 ♏，现金流的问题，是所有“承压”经销商所必 ♊须面对的，很多经销商已经回不了款了，现有库存只能低价甩卖。
近年来我国生育政策不断放宽，但每年出生人口不断下降，少 ✨子化形势日益严峻。同时，老龄化趋势也正在快速且不可逆地到来， ⛅未来较长时间内，我国将面临较严峻的人口结构变化形势 ⏪。在这种情 ⏬况下，改善少子化并为老龄化做好充分准备是我国人口政策的重要课 ⛴题。在鼓励生育方面，预计我国有望在生育补贴、托育服务、教育平 ♏等减负、女性就业权益保障等方面进一步出台强化政策。老龄化方面 ➧，政策面有望进一步鼓励加快养老护理、医疗养护、老年休闲娱乐、 ➣养老理财等领域的发展 ♐。
届时核心观察点是：1）疫情好转的消费等经济活动修复弹性 ➦，“疤痕效应”影响几何。2）疫情的长尾效应及其对消费等经济活 ♉动的影响。
第一次感染之后 ♑，我发觉自己跑步或者做有氧运动的时候会比 ⛽以前喘很多 ❡。我自己是一个健身爱好者，以前也经常会去健身房举杠 ❢铃之类的，现在做这些运动就感觉更费力一些 ⛔。
邹奕：四季度以来，A股市场经历了多个重要转折点。首先是 ➤二十大的胜利召开，为中国之后5-10年的发展奠定了基础；
支撑因素之三：国防投入持续 ⛄增加，航空航发产业链赛道增速稳定。我国国防 ⏳预算保持平稳快速增长 ♈，2022年同比增长7.1%。根据国务院 ✌新闻办公室发布的《新时代的中国国防》白皮书，2010年至2017年我国装备费用增长趋势明显 ♌，预计未来我国国防开支中武器装 ♒备建设投入将长期扩张 ❤，装备费用支出增速或将达到15%，带动军 ❍工行业整体业绩增长。同时，受益于国企改革三年行动，航空装备和 ➣发动机产业链保持较强刚性，赛道增长性较强 ⚾。
预计情绪影响在1月份逐步明朗，市场将
乘联会数据，12月第3周 ♊，乘用车市场零售54.2万辆， ✊同比上升18%，环比上周增长44%。中国汽车工业协会数据，11月商用车销量232.7万辆，同比下降7.92%；乘用车销量207万辆 ❗，同比下降-5.60%。
俄乌冲突
电动汽车续航打五折的情况并非个案。当温度降到零下10度 ⏳以下，电动车的续航能达到标称续航的一半恐怕都算得上“乐观”。
3、风险提示
等待修复，更重要的是认清主线：市场的阶段转机可能会在1 ❤月逐步到来 ♐，2022年1-2季度的低基数会为宏观向上的交易创 ➦造一个阶段性的环境，考虑到市场原有结构已一定程度被打破，阶段 ♑性共识可能形成。更重要的是，资产配置应回归到“资源优于制造， ⛴劳动力优于资本，实物优于金融资产，重资产优于轻资产”的长期主 ✨线上。我们推荐：有色（铜、金、钼、铝）和能源（油、煤炭）；对 ♐运输系统重构：资源运输、特种运输等；重资产的重估是重要方向， ☸包括：炼厂、电信运营、电力运营；为经济相关资产布局：保险、银 ♌行、房地产；成长股投资将更多被产业政策所驱动，推荐主题：元宇 ⏲宙（传媒）、数字经济 ⛵。