每经编辑 段炼    

　　北京时间11月8日凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.5%至4.75%之间，符合市场普遍预期，这也是美联储继9月份首次降息以来，连续第二次降息，至此实现“二连降”。

　　据中新经纬，上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，对于中国而言，美元利率下调，会缓解人民币的贬值压力，由此中国央行在考虑降息选项刺激国内经济时，就可以更少顾及对于汇率的影响。另外，美元流动性的增加，也会有一部分资金通过各种渠道渗入A股市场。其实，在美联储9月降息后，中国市场就迎来了部分海外资金。因此，随着美元进一步降息，预计将有更多资金进入A股市场，但相比A股其他资金来源而言数量不算太大。

　　然而，美联储降息前景的变数正在增加。

　　据证券时报10日报道，目前华尔街的最新共识是，“特朗普2.0时代”美联储或放缓降息步伐。分析称，鉴于特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力，预计美联储可能更谨慎行事、放缓降息，美联储甚至可能在12月“暂停降息”。

　　多家机构已经开始削减对美联储降息前景的押注。其中，野村的经济学家将预期的明年降息次数从4次下调至1次；德意志银行称，特朗普胜选的结果提高了经济增长、通胀上升和劳动力市场改善的前景，增加了美联储12月放弃降息的可能性；巴克莱称，美联储在2025年的降息次数将从之前预测的3次降为2次；高盛集团经济学家现在认为美联储将在2025年6月和9月分别降息25个基点，而此前的预测是5月和6月。

　　美联储12月可能“暂停降息”

　　分析师：明年还可能加息

　　北京时间11月8日，美联储宣布降息25个基点，且声明意外调整措辞，对未来的货币政策路径更加谨慎。这也引发了市场的担忧：在特朗普当选总统后，美联储未来利率决策的难度增加。鉴于特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力，分析预计美联储可能更谨慎行事、放缓降息。

　　在特朗普胜选后，华尔街普遍削减了对美联储降息前景的押注。在鲍威尔的新闻发布会后，押注美联储12月暂停降息的利率期货交易员越来越多，12月暂停降息的概率从此前的不到10%增加至25.5%。

　　更值得注意的是，交易员们现在普遍押注美联储将在2025年1月暂停降息，之后开启间断式的降息进程，自2025年3月份开始共计降息3次的基准预期步伐，预计截至2025年底达到大约3.50%~3.75%的目标联邦基金利率区间。

　　更有甚者，有分析师表示，考虑到特朗普带来的再通胀（指的是在经济由衰退走向复苏时发生的通胀）问题，加息可能也会是明年的一个选择。富达国际宏观与战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德说：“鲍威尔声称，目前选举不会对前景产生影响，但从拟议的政策议程来看，2025年可能会是另一番景象。”他补充道：“考虑到明年再通胀财政驱动政策的空间，终端利率可能会在高于定价的水平触底。事实上，如果再通胀或关税政策驱动的通胀卷土重来，加息可能不得不提上议程。”

　　双线资本CEO、“新债王”杰弗里·冈拉克在最新的采访中表示，如果共和党最终拿下众议院的控制权，实现“红色横扫”（总统特朗普+国会两院共和党），美国利率可能会飙升，因为这意味着当选总统特朗普可以随心所欲地去花钱。冈拉克指出，如果众议院也被共和党掌控，将会有大量债务（抛出），美国长期利率将会更高，看看美联储对此作何反应将会很有趣。在特朗普赢得总统选举、其所在的共和党赢得参议院多数席位后，众议院控制权之争截至目前仍尚未分出胜负。不过，共和党在众议院选举中也处于领先位置，有望以微弱优势保住众议院的多数席位。

　　野村的经济学家甚至将预期的明年降息次数从4次下调至1次。德意志银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti评论称，特朗普胜选的结果提高了经济增长、通胀上升和劳动力市场改善的前景，增加了美联储12月放弃降息的可能性。Matthew Luzzetti指出，从风险管理的角度来看，这可能为美联储跳过那次会议（行动）提供了强有力的理由。

　　巴克莱银行和道明银行的团队都在最新发布的报告中称，特朗普政府上台后，将提高移民限制收紧和进口关税提高的可能性，而这些政策可能会刺激美国通胀，改变美联储的货币政策路线。道明银行的Oscar Munoz等分析师团队报告中写道：“虽然一些投资者可能预计美联储甚至会在这种情况下开始加息，但我们预计，美联储会在评估这些因素对通胀和经济增长的影响时，选择暂停降息。”

　　另外，有“新美联储通讯社”之称的资深记者Nick Timiraos在社交媒体发帖评论称，本次美联储降息25个基点符合预期，当前市场更关注特朗普当选后经济形势变化对美联储决策的影响。本次美联储宣布降息后，Timiraos发布了题为“美联储在大选重塑增长前景之际再次降息”的文章。文章指出，在特朗普当选引发市场热情并推高长期利率后，美联储官员面临新的问题：什么可能导致降息步伐放缓。他在此前的文章中也指出，若共和党拿下国会参众两院，12月美联储可能会修改“基本假设”。

　　不过，鲍威尔表示，现在判断美联储明年需不需要加息还为时过早。“我不会排除任何可能。”他称，委员会的基本预期是，利率将逐步下行至中性利率，经济将继续以健康的速度增长，劳动力市场将保持强劲，除非发生任何“外部事件”。“我们无法承受提前一年就排除一切可能性的后果。我们所做的事情有太多不确定性了。”

　　市场对后续降息路径大幅摇摆专家：亚洲资产依然具有较强的吸引力

　　威灵顿投资副总裁郁嘉言（Johnny Yu）对新华财经表示，美国大选后的各种政策不确定性会带来相当程度的扰动，并压缩美联储未来降息的空间。因此可以预期，美联储在下一阶段或将保持审慎且灵活的政策态《977娱乐app晕新版下载》度以应对经济活动和通胀超预期的风险。

　　分析师普遍认为，美联储降息，美元和美债收益率跌离四个月高位，同时标普500指数和纳斯达克指数则再创新高，表明市场后续的交易逻辑或正发生变化。

　　郁嘉言称，过去一段时间基于通胀逐渐趋缓、流动性加速放松的市场定价逻辑可能发生逆转，大类资产的表现会因此呈现更多的分化和波动，需要投资者密切关注。刘刚认为，美债走势大概率承压，美股方面科技与顺周期是主线。美元指数偏强，但需要关注干预政策，中枢为102~106。

　　对于美股走势，保德信固定收益（PGIM Fixed Income）联席首席投资官格里高里·彼得斯（Gregory Peters）认为，短期来看可能政策面会带来利好，股价存在一定上涨空间，但目前估值已偏高。因此，由于股市起点较高，这种乐观情绪可能难以长期持续，这与此前年末以及大选后的行情有所不同。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，亚洲资产依然具有较强的吸引力，特别是从长期来看。亚洲经济体具有韧性，面临着较小的通胀压力，预计其未来一年的增长速度将超过发达市场。

　　“亚洲股市的估值也更具吸引力，不少亚洲经济体受益于人工智能的投资主题。”赵耀庭表示，亚洲各国央行已开始陆续放松货币政策，投资者将更关注估值和增长差异。

　　编辑|段炼 易启江

校对|何小桃

封面图片：视觉中国（图文无关）

每日经济新闻综合证券时报、每经网、中新经纬、券商中国、新华财经、公开资料等

责任编辑：王许宁