我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ⛳领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ♐！我们与 ☾市6566体育场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ➤向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ♊题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ✌伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ⛴联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ➧是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ❤收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ⛔趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。

　　中国特色估值体系下央企迎来估值重塑契 ❢机，“双碳目标+科技自主”浪潮方兴未艾，央企在其中被赋予领头 ♋羊角色，配置上关注“能源型央企”与“科技型央企”两条线索。（1） ♐能源型央企：传统能源领域：政策上 ⛼多次强调央企需全力做好供煤供电供暖供气等工作，保供地位凸显。2021年央企煤炭企业产量首次突破了10亿吨大关。截至2021年年底，中央企业有42个煤矿列入应急保供名单，预计核增产能9410万吨/年；可再生能源 ♐领域：央企是“双碳”战略先行 // ☹者，2020年末央企的水电、风电、光伏装机容量占国内装机总量 ♉占比已经分别达到54%、67%、28%，2021年部分电力央 ❎企占据2021年风/光新增装机量50%以上，已成为新能源新增 ♓装机的重要支撑力量，同时央企在国内核电、特高压行业占据主导地 ♈位。（2）科技型央企：中美贸易摩擦频繁，国产替代成为时代 ⛲主题。近年来央企聚焦自主可控，在集成电路、5G通信、高速铁路 ♉、大飞机、发动机、工业母机等“卡脖子”领域实现不同程度突破， ⛄是6566体育支撑战略性新兴产业与现代产业链建设的主体力量，22.9国资 ⛳委公布央企在7大领域的384项技术产品，展现了一系列突破性标 ♓志性科技创新成果。

　　北京商报讯（记者  刘四红）数 ❤字人民币试点又有新消息。12月4日，北京商报记者梳理发现，数 ⚡字人民币在公积金贷款、人社部门以及税费缴纳等领域有了突破性进♈展。

　　上海此前也公布了“进一步加强商业场所疫情防控工作措施” ☼。自11月29日零时起，进入上海餐饮服务（含酒吧）、购物中心 ♏（含百货店）、超市卖场、菜市场、美容美发、洗（足）浴等商业场 ➧所的消费者 ♈，须持有48小时内核酸检测阴性证明。

　　

　　就配置方向而言 ♈，依旧维持国产替代、券商、电力等不变，关 ♑注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分 ♉。

　　

　　一、二次探底后的回升行情延续

　　布恩罗斯特拉说 ⛽，墨西哥拥有受过技术、专业和研究培训的劳 ⛅动力，以及机构间协作机制，来培训新公司所需的劳动力人才。

　　不过今年5月，汪小菲曾在直播中流泪 ♏，持续的受新冠疫情影 ❥响，线下店面全部关门 ♒，其餐厅只能依靠线上订单勉强保持营业，为 ♐此汪小菲需要承受很大的经济压力 ❤，连员工工资都难以支付，更别提 ♐还要面临沉重的房租压力。

　　尽管从营业收入的增长来看 ♓，古井贡酒还算坚挺，但在白酒行 ⛹业集体高速增长的背景下，古井贡酒潜藏的危机逐渐浮出水面。

　　本报记者 元廓 【编辑:余世维 】