12月市场，建议配置“ ♉低估值蓝筹”+“部分成长”，关注 // ☹：彩天下登录网址“房地产及上下游产业链、新 ⛄能源、军工”等。

　　白鹤祥表示，从国家层面顶层制度设计看，要争取国家立法机 ♑关和有关部门的支持，尽快研究制定粤港澳大湾区经济发展促进法， ♒为国际金融枢纽建设能够提供相应的法律保障 ⛵。从大湾区金融枢纽的 ❥定位和建设目标看，当前要着力打造五大枢纽：打造金融科技枢纽、 ♐打造创新资本枢纽、打造绿色金融枢纽、打造人民币资产配制枢纽、 ♓打造金融制度创新枢纽 ♎。

　　在安徽省本土企业，省内自然是古井贡酒的大本营 ❓，因此以安 ♌徽为代表的华中市场为古井贡酒提供了稳定的销量和营收 ♊。截至2022年上半年，古井贡酒87%的收入都是来自华中地区 ♎，而华北、 ❧华南的营收两者相加占比只有13%左右，甚至这当中还有并购地方 ❧小酒企的功劳所在。

　　我们认为市场风格长期转变只是刚刚开始，虽然短期仍会有所 ⌛反复，但是并不会改变价值投资回归的长期趋势。交易拥挤度，宏观 ♎流动性，产业周期与政策导向是市场风格切换的四大催化剂。从业绩 ☻层面来看，具有业绩确定性的板块优势将进一步凸显。从政策层面来 ☽看，随着疫情防控政策边际优化，叠加地产政策有序推进 ♏，“旧经济 ♏”的修复将是明年的政策主线。

　　另一方面，企业业绩真空期，市场对政策“强 ⛼预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈加剧 ♒，潜在政策支持方向轮 ⛷番领涨。1）11月国内制造业PMI继续走弱，连 ✊续两个月低于临界点，内外需求均呈现收缩，经济面临下行压力。外 ⛷需方面，今年下半年以来，美国、欧元区、日本等主要经济体的制造 ➥业PMI持续下滑，对国内出口产生抑制效应 ♍，11月新出口订单指 ⛵数录得46.4%，继续处于收缩区间；内需方面，高频数据显示， ➣受本土疫情散发和居民预期偏弱影响，消费和房地产销售继续承压；2）与此同时，政策利好持续释放 ✌。房地产融资政策方面 ⏱，11月28日，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，为 ➡自2010年暂停之后首次放开。至此房地产信贷、债券和股权“三 ♊支箭”悉数落地，多渠道向房企提供融资支持；疫情政策方面，近期 ✊国务院副总理孙春兰就优化完善防控措施召开座谈会，指出“随着奥 ⏳密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国 ☺疫彩天下登录网址情防控面临新形势新任务。要不断优化完善防控措施” ⏫。同时，深 ❎圳、广州、成都、重庆等多个超大特大城市相继优化疫情防控措施。

　　 ⛔上中下游行业的库存周期规律有何不同？

高纯多晶硅是光伏产业链的核心基础原料。光伏供应链由上至下分 ➢为硅料、硅片、电池片、组件四大主要环节。临近年末，硅料和硅片 ⌛价格出现下行。但硅料价格的急促下降或一夜暴跌，近期仍是镜花水 ➥月。

　　在郑州富士康，技能大比武每年举行，评选技能明星，发扬“ ♏创客精神” ❓，创造更多更好的创意和改善方案 ➠，进一步提高产品效率 ✌和科技含量 ❡。此外，郑州富士康“涉水”职业教育，与职业院校合作 ⛄，以培育智能制造产业人才为重点 ♓，助推教育链、人才链与产业链有 ☻机衔接，着力培养企业、行业所需的技术技能型人才，服务区域经济 ☸发展。

　　分产品类别来看 ♎，受股票市场表现不佳拖累，股票型基金发行 ⛺规模从2021年的1406.83亿份回落至3762.22亿份 ♒，降幅高达63%；混合型基金发行规模更是从2021年的1.69万亿直降至今年的2711.12亿份，下降幅度超过84%；债 ♑券型基金则成为资金避风港，年内发行规模达到8699.24亿份 ✌，相比2021年增长了15%，占2022年全部基金发行总量的65.10%；公募REITs年内发行数量突破12只 ♌，创历史新 ⛎高，年内发行份额69亿份，考虑到目前仍有公募REITs即将发 ❢行，公募REITs2022年发行份额有望超过2021年全年的76亿份高点。

　　2022年是风险资产“泥沙俱下”的一年，其中一个重要的原因是全球 ✅资产定价的锚“美债利率”出现了大幅上行，再次印证华尔街的格言“不要对抗美联储” ♋。全球大类资产出现了历史较为罕见的大型 ⏬“股债双杀”。而AH股市场也呈现了继2018年之后的首个全面 ⏳熊市，策略研究的“择时”成为 ➣了权益市场的首要任务 ♈。

　　本轮盈利形成双底，政策底到经济底的传导较 ⚽长，且国内盈利上行+海外经济下行，形成罕见周期错位 ♉。

　　本报记者 陈翀 【编辑:阿南德 】