总体来看，至2023年上半年，我们认为美元日元汇率或仍 ♋将保持在高位，上限存在触及160的风险，同时还需留意“日元危 ♓机澳门彩博网站官方”的尾部风险。但明年年中至年底，伴随美联储加息的结束、日本 ❢央行货币转向的可能性以及经常账户层面改善的可能性，我们认为在2023年下半年日元汇率或将逐步回升。

　　山口说，日本央行还必须放弃继续增加印钞速度直到通胀“稳 ☾定超过”2%的承诺。

　　图表20：月初以来北向资金的累计净买入 ♒额（亿元）

　　专项集体合同约定：职工为新冠肺炎患者、疑似病人的，在治 ♿疗、医学观察期间，所属行业（企业）依照有关规定正常支付职工工 ♿资。病假期间，如果是新冠肺炎患者的职工解除隔离后，仍需遵医嘱 ⏳病休的，则按照医疗期的相关规定 ♎，由所属行业（企业）支付职工病 ♐假工资；对自行居家隔离或者申请延期返岗的职工，所属行业（企业 ⛲）可安排职工居家办公 ❡，依照有关规定正常支付职工工资 ⚡。

　　ECB首次讨论了主动缩表的原则，决定从2023年3月开始缩减资产购买计划（APP）的再投资规模。ECB强调，会以“有规则的和可预测的”方式缩 ⛶表。2023年3-6月为缩表的第一阶段，平均每月缩减规模为150亿欧元 ⚓，即在APP项目下的资产的到期本金中，减少150亿 ❧欧元再投资规模。7月以后的缩减规模待定。值得注意的是，欧央行 ➧总资产规模与美联储相当，其资产侧主要包括对信贷机构的贷款（再 ✊融资项目）和出于货币政策目的而购买的资产（主要是欧元区内的国 ❦债，如德国国债）。

　　图表62：活期存款水平降低暗示瑞士央行 ♓今年推升瑞郎

　　► 疫情防控优化：2022年11月以 ⛎来，我国的疫情防控政策出现了明显的优化迹象。11月10日、中 ❎共中央政治局常务委员会召开会议[1]，听取新冠肺炎疫情防控工 ⏫作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11月11日 ☻、疫情联防联控机制综合组发表了优化防控工作的二十条措施的细则[2]，其中包含众多优化措施，如密接隔离时间的缩短、次密接不 ♍再判定、取消入境熔断机制、对阳性判断标准的明确化、入境人员隔 ☻离天数的缩短等等。11月29日 ⛎，国务院联防联控机制综合组印发 ⌛《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》[3]，要求进一步加快 ❥推进老年人新冠病毒疫苗接种工作 ⛹。11月30日、孙春兰副总理强 调[4]，随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控 ☾经验的积累 ♎，我国疫情防控面临新形势新任务 ⏪。12月7日疫情联防 ⚓联控机制综合组公布了[5]《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防 ☽控措施的通知（新十条）》，进一步优化了疫情防控。在疫情防控的 ⛶优化之下，我们感受到经济活动正在重新活跃 ⚓，此前受疫情扰动较为 ♑明显的几个城市的地铁客运量皆出现了明显提升（图表3）、百城拥 ⛴堵延时指数等数据也明显回升（图表4）。我们认为短期内疫情的扰 ♋动或有所扩大，但是疫情防控的优化或将对明年经济活动的复苏带来 ♊较大支撑，随着时间的推移，相关正面效应将愈发明显。 

　　►瑞士央行意外的早于ECB开启紧缩周期、俄乌冲突带来的 ❤避险资金支持和瑞士经济的偏强表现令瑞郎的表现在G10货币中排 ➡名仅次于美元。

　　图表5：历届日本央行行长任内的美日汇率 ♑走势K线图澳门彩博网站官方

　　从房地产方面来看，一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大 ⛴消费摆在优先位置。增强消费能力 ❍，改善消费条件，创新消费场景。 ♐多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等 ⛴消费。

　　从2021年下半年开始，受各种不利因素影响，市场对新消 ⛽费的热情逐渐退潮。新股上市破发不断，已上市企业股价亦跌跌不休 ✌，直接导致上市之前卫龙的估值大幅缩水。

　　本报记者 梁鼎芬 【编辑:卫灵公 】