对于A股，22年演绎“戴维斯双杀”。21年12月5日我们发布的22年度策略展望《慎思笃行》已经成 ☾为今年A股最重要的判断，我们 ♉预判22年A股分子端业绩回落是确定性，而分母端则是“美联储坚 ♊决乐享⑧投注大厅紧+中国有底线松” ☻，因此分母端难以有效对冲分子端下行压力。 ♐两大核心矛盾已在22年得到验证 ♋。结构上我们概况三特征。（1）22H1上游行业表现占优。供需缺口带来的上游涨价挤占下游 ⏱行业的利润空间；（2）业绩预 ♑期上修的低PEG策略相对抗跌。偏价值类板块煤炭、交运、房地产保持正收益，而偏成长类板块电 ♊子、传媒、军工则跌幅居前；（3）小市值公司跌幅小于大市值公司。国证1000、中证500指数跑赢创业板、深证100指数 ❧，原因是小市值公司对于美债利率上行的敏感度较低，而中国则保持 ☺了较为宽松的货币政策

　　https：//www.genomics.cn/uploadfiles/2022/05/20220509205342112.pdf

　　7：20-10：00 顺义区李桥镇通顺路后桥段107号 ⚓嘉诚兴业公司；

　　2019年凯乐科技虚增营业收入136.17亿元，虚增营 ♐业成本114.68亿元，虚增研发费用3.93亿元，虚增利润总 ➠额17.56亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的85.85%，虚增利润占当年披露利润总额的183.71% ⛄。

　　美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ♈紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ⛸官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ⛲政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ⛺节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ❤能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ♈性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ❤期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ❌，预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ❥则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ⌚于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ⛸周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ⏬二月后会面临较多检验 ♎，趋势未必扭转但波动大概率加大 ♓。

　　不过 ♍，2020年三季度，资金再次撤退，该基金规模仅剩1.58亿元；接下来的一个季度，该基金规模更是降至不足100万 ⛼元，再次沦为面临清盘风险的“袖珍”基金。

　　相宜本草再战IPO，10年时间，相宜本草的业绩水平如何 ♑，还有待后续IPO材料的披露。相宜本草和今日资本之间的矛盾， ♌后乐享⑧投注大厅续是如何发展的，目前尚不清楚 ➦。

　　矛盾的原因是什么？

　　港股：价值回调 ⏱，盈利延续；

　　“很显然，当前流行毒株的致病力比较弱，在全国已经完成基 础免疫的条件下，按乙类管理已经不成为问题 ➦。回归乙类管理，也可 ♓以为未来进一步优化防控措施提供一定的法律依据，做到有法可依。 ♌”上述传染病专家表示 ⛶。

　　美联储继续紧，但不久退坡，12月有望加息放缓，23Q1有望结束加息 ♓。国内“稳信用稳货币”，信用支撑力度来自 ❤于地产修复 ⏬，货币节奏先松后稳。由于地产放松和防疫政策优化，北 ❌上资金风险偏好改善，仍将继续流入。

　　本报记者 顾颉刚 【编辑:颜思齐 】