从国际经验来看 ➢，一个国家的发展状况会影响该国最优汇率制 ❍度选择（Frankel，1999）。布雷顿森林体系解体后，新 ❦兴经济体较多地选择了爬行钉住汇率制或管理浮动汇率制 ♌，选择固定 ❤汇率制或浮动汇率制的新兴经济体并不多（路继业和张娆 ⛪，ManBetX万博官方版下载2021 ♎）。这是因为，新兴经济体尚未建立相对完善的财政和货币制度，其 ⛄很难维持浮动汇率制（Calvo和Mishkin，2003；Obstfeld，2004）。相对而言，发达经济体能够更好地利 ♑用自由浮动汇率制来降低其他经济体宏观政策对本国的溢出效应（Rohit和Dash，2019） ♒。根据国际货币基金组织《2020年度汇兑安排及汇兑限制年度报告》， 在全球前10大经济体中 ➧，仅有中国没有采用自由浮动汇率制。有学者指出，中国的汇率制度 ♏演进显著滞后于自身国情国力发展 ♓，当前应选择偏自由的管理浮动汇 ⏰率制或自由浮动汇率制（陈中飞等 ❢，2018）。事实上 ♏，在2015年“811汇改”后 ➡，中国央行已经开始将汇率制度由“类爬行安 ⚡排”过渡到浮动汇率制的尝试（余永定和肖立晟，2017）。 

　　12月16日，万家基金副总经理、投资总监、基金经理黄海 ⌚在接受中国证券报记者采访时分享了自己的投资心得。“这一年对我 ⛔们来说有着很重要的意义。成绩的取得不是我一个人的功劳，而是我 ♏们整个团队的辛苦付出 ➧。”黄海对记者说。

　　第三 ♉，全球金融危机期间采取暂时性盯住美元的措施。2008年全球金融危机爆发后，为应对全球金融危机与世界经济衰退的冲 ❗击，人民币汇率采取暂时性重新盯住美元的措施。人民币汇率暂时性 ✊盯住美元持续了18个月。

　　下文首先对历次汇改的背景和内容进行分析。其后 ♓，本文参考 ♊张明（2011）的汇率形成机制评估方法，从汇率形成机制透明度♈、名义汇率调整灵活性、汇改目标是否实现、人民币升贬值预期、资 ⏬源优化配置等方面，对三次重大汇改进行综合评价。

　　唐遥指出，从引进外资的角度来看，直接投资增量占中国GDP的比重已经明显下降 ⛅，从最高点的6%降到了GDP的1%左右， ♒同时，外资占中国固定资本的比例也不到1% ♑。因此，唐遥认为，在 ⌛资本不再稀缺的环境下 ♓，应该重点关注外资的结构，尤其是高技术行 ❣业的外资。

　　实际上2020年疫情爆发以来，中国一直坚持了货币政策“ ✅以我为主” ⛄。刚开始的时候，是中国央行货币政策先进先出，当时一 ⛴定程度上导致了人民币2020年下半年以来升值。去年下半年以来 ♒转向稳增长 ☻，综合运用总量和结构工具，数量和价值手段来保持市场♈流动性的合理充裕，降低实体经济融资成本。

　　在风格上，黄海更看好价值股的投资机会。“今年是价值股跑 ♑赢成长股的第一年，按照风格交替原则，目前已经进入了资产配置在 ⛲低估值价值股的再平衡阶段，这个阶段至少持续两年。”黄海表示， ⛶“经济弱复苏的过程中会出现资产荒，稳健增长、低估值、高分红、 ♎低负债、高现金流的优质公司是非常稀缺的，所以它们理应作为一个 ⚽增量资金和存量资金的增配方向。”

　　1． 汇改背景

　　对此 ❓，工信部在发布会上表示：“我们充分发挥新型举国体制 ✍优势，千方百计推动企业迅速稳产达产、扩能扩产”。

　　韩文秀还指出，要重视防范化解中小金融机构、保险、信托等♈领ManBetX万博官方版下载域的风险 ♒，防止形成区域性系统性金融风险 ❡。要防范化解地方政府 ✋债务风险，加大存量隐性债务处置力度，坚决遏制增量化解存量。

　　然而接下来几年 ❥，跨境通并不太平。首先是业绩变脸，2019年和2020年跨境通营收分别为178.74亿元和170.21亿元，亏损为27.08亿元和33.74亿元。原因正是曾为摇 ⏲钱树的环球易购业绩下滑，2020年亏损就达到了29.5亿元。 ⏬大批供应商也曾前往深圳环球易购公司讨要欠款。

　　本报记者 陈永棋 【编辑:罗惇衍 】