在买断式逆回购等创新货币政策工具的护航下，市场预期，尽管年末有大量MLF到期，但资金利率将保持平稳。

　　国盛证券固收团队表示，11月、12月MLF到期量均为14500亿元，叠加未来可能的政府债增发和年末现金投放，银行体系流动性可能存在一定的缺口。央行通过买断式逆回购来投放流动性，有利于对冲四季度MLF到期对资金的影响，补充银行间中长期流动性。预计后续政府债券发行节奏将有所放缓，而央行也将加强对资金的调控。

　　对于年内政府债供给，该机构指出，国债若按现有节奏发行，11-12月净融资分别为8500亿元、4900亿元，从地方债发行情况看，目前新增专项债还剩约800亿额度，新增一般债还剩700亿额度，特殊再融资债还剩1769亿额度。假设国债按照现有节奏继续发行，地方债分别按照年内新增1万亿和2万亿限额的情况考虑。情形一（11-12月地方债新增1万亿）下，11-12月政府债净融资预计分别为1.6万亿、1.0万亿；情形二（11-12月地方债新增2万亿）下，11-12月政府债净融资分别为2.1万亿、1.5万亿。相比之下，2023年11-12月政府债净融资分别为1.1万亿、0.9万亿，因此暂不考虑置换债，无论年内地方债继续新增1万亿还是2万亿，可能都《压球赛的赌注有哪些》会带来一定的供给压力。

责任编辑：王馨茹

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