可以玩忠义堂的捕鱼游戏
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2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。 ♐近期针对地产领域的支持政策密集出台，包括支持房地产企业在内的 ⛻民可以玩忠义堂的捕鱼游戏营企业发债融资，央行和银保监会推出16条金融举措支持地产企 ➨稳复苏，以及证监会决定恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、再 ❌融资[3] ♉，等等。综合来看，当前房地产行业供需两侧政策均有所 ♐加力，特别是在供给侧从银行信贷支持、债券融资帮扶到股权融资松 ✊绑，有助于提振市场信心和促进基本面的企稳 ❤。
倪赓：资深分析师，4年A股策略研究经验。
海外流动性线索：当前宽松预期将迎密集验证期
云南能投晚间公告，全资子公司马龙云能投新能源开发有限公 ❧司投资建设的通泉风电场项目首批24台6.25MW风力发电机组 ⚓于12月4日实现并网发电。此次通泉风电场首批风机并网发电后， ♌公司累计已投产发电的风电场项目总装机由370MW增至520MW，此次首批机组并网发电预计对公司2022年经营业绩的影响较 ♋小。
以10月末数据来看，A股估值水平、 ❧股债回报率、ERP达到历史合意位置并超过4.26水位——上证50、沪深300、中证1000、创业板指等各宽基指数ERP已达到2010年 ♉以来90%分位数以上，且持平于4月底水平。
☼回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ♎压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ♎挪空间有限”。 ⏫欧美通胀“高烧难退” ⛄，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ♎”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ♐常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ♏价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ♓盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ❍。长期来看，当前可类比阶段为70年 ♑代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上♈行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ☾。
♏回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ♑压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ♒挪空间有限”。 ♓欧美通胀“高烧难退” ♓，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ☻”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ⛪常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ❓价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ❡盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ⏳。长期来看，当前可类比阶段为70年 ❤代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ✅行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ⏫。
市场回顾：指数五周连阳，交投情 ♐绪回暖
市疾控中心表示 ♍，每个人都是自己健康的第一责任人，请市民 ❌增强防护意识，严格遵守各项防疫规定，科学佩戴口罩、勤洗手、常 ☾通风、保持安全社交距离。老年人、婴幼儿、孕产妇和有基础病的重 ⏪点人群，抵抗力较低，应减少外出 ✊，尽量不到人员密集的公共场所， ❗不串门、不聚会，远离有发热和咳嗽的人群，做好手卫生 ♎，如身体出 ♒现不适，特别是有发热、咳嗽等呼吸道症状，及时规范就医。
概念板块方面，连板、在线旅游、打板、啤酒和乳业指数上涨 ♏最多；黄金精选、触板、原油储运、南北船合并和工业气体指数表现 ➢相对较弱。
神舟十四号载人飞船返回舱成功着陆。
美墨双方此次表示，企业搬迁是北美加强经济一体化的历史性 ♒机遇。美墨两国政府同意，通过高级别经济对话 （DEAN） 加 ❌强协调，以创造更好的条件并加快新投资到达墨西哥的速度。
从美国的宏观数据也可以看到，美国上中下游行业的库存和盈 ⛽利周期错位的规律也与国内市场类似，表现为：
美墨双方表示将共同努力，以便在2023年的前两个月内向 ❗私营部门进行联合介绍 ❓，宣传两国为企业搬迁提供的机会以及在经济 ⏱和税收方面的优惠。
二、“政策预期”与“宏 ⏫观现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ♓字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ☽”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ➥入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ❤未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ✊绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ⏳加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ☾。
地产链“稳增长”政策确认加 ⏱码，“稳信用”信号明确。11.8扩大民营企 ♓业（包含房地产）债券融资支持工具，即“第二支箭”延期并潜在扩 ❢容。而后11.22国常会提出改善房地产行业资产负债状况，推进 ⛵保交楼专项借款落地。11.23央行&银保监会《关于做♈好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》加大对“保交 ♊楼”支持力度。11.28“第三支箭”证监会进一步调整优化股权 ☽融资政策。地产链“ ♏稳增长”政策从股/债两端相继加码，有助于支撑地产投资触底回升 ➨。
影响基金平稳运作
➧回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ❧压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ☽挪空间有限”。 ➤欧美通胀“高烧难退” ✅，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ⏫”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ⛶常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ⏫价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ♋盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ♑。长期来看，当前可类比阶段为70年 ⛅代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ♎行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ✊。
至于范加尔，小布林德可以说是老帅的绝对爱将。
上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半 ⌛年结构“转型”和竞争力“突围。1．托底：稳增长彰显力度与决心 ✊，地产链信心筑底（龙头房企/银行/建材/家电）；海外高接种率 ❎下可以玩忠义堂的捕鱼游戏防疫优化路径的启示（医疗设备/特效药/休闲服务）。2． 重建：信心与秩序重建 ⛹，资本市场定位重要和 ⛔央国企价值重估（能源央企/科技央企/科创板），互联网反垄断政 ♉策预期稳定（互联网/平台经济） ♎。3． 转型：探寻制造业中坚力 ♑量，中长贷回暖拉动制造业复苏（通用设备/新能源设备），新能车 ⏬产业链潜在扩表方向（储能/通用设备中的新能源车链） ❌，技术周期 ♏驱动的绿色化与智能化（复合铜箔/温控设备/碳化硅） ☽。4． 突 ⚽围：国家安全观“自上而下”战略升级，能源安全/供应链安全/信 ♌息安全/国防安全（油气装备/机床/半导体设备/信创/航空航天 ♍）。
近日 ♋，一张网传截图显示，南京一刘姓律师在劳荣枝相关讨论 ☽下留言“已委托我”，不少关于该律师将代理劳荣枝案的消息在网上 ✊流传。对此 ♉，新京报记者致电该刘姓律师，该律师将电话挂断，此后 ♋新京报记者多次致电，电话均无人接听。
为统筹做好市场供应和疫情防控工作，市商务局多措并举，确 ♑保本市生活必需品供应稳定、渠道畅通、价格平稳。
美墨双方表示将共同努力，以便在2023年的前两个月内向 ➦私营部门进行联合介绍 ☻，宣传两国为企业搬迁提供的机会以及在经济 ⛺和税收方面的优惠。