危机始末

　　去年10月，澳大利亚记者大卫泰勒戳破了窗户纸，报道有大型投行濒临破产。市场把猜测纷纷对准瑞信，担心它会是下一个雷曼。

　　从那之后，瑞信客户撤资急剧加速，第四季度流出超过1100亿瑞士法郎。美国几家大银行，包括摩根大通、美国银行、花旗集团也持续降低对于瑞信的直接风险敞口。

　　今年2月9日，瑞信发布业绩再度震惊市场，股价当天狂泻16%。据公告，四季度净亏损13.9亿瑞郎，全年巨亏73亿瑞郎，为2008年次贷危机以来最惨。且瑞信给出了极为悲观的指引：2023年将再次出现“重大”年度亏损，2024年将恢复盈利。

　　3月8日，在瑞信正式发布2022年度报告前的最后一刻，美国证监会(SEC)对公司先前披露的截至2020年12月31日和2019年的合并现金流量表修订提出技术询问。因此，瑞信被迫推迟公布年报。

　　屋漏偏逢连夜雨。3月9日，美国硅谷银行因久期资产错配遭遇挤兑，短短48小时破产倒闭。很快，美联储、财政部出手后，市场恐慌情绪短暂平息。但很快市场把目光对准欧洲银行业，而负面缠身、深陷困境的瑞信成为风暴之眼。

　　3月14日，瑞信自曝在2022、2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”，正采取补救措施。而审计机构普华永道给了瑞信所谓“内部控制有效性”否定意见。

　　3月15日，瑞信大股东——沙特国家银行跳出来表态，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。去年底，沙特国家银行以14亿瑞郎的价格收购了瑞信9.9%的股份。这也是瑞信当时42亿美元融资的一部分。

　　沙特国家银行“见死不救”，成为击溃市场的最后一根稻草。当地时间周三，瑞信的欧股和美股盘中齐跌30%、收盘跌超20%，首次跌穿2瑞士法郎，创史上最大单日跌幅且连跌八日，并拖累全球股市下挫。

　　纸包不住火

　　瑞信成立于1856年，有167年历史，是全球第五大财团，瑞士第二大的银行。瑞信的业务遍布全球，到2022年底，它的资产约为5800亿美元，是上周倒闭的硅谷银行规模的两倍多。这意味着它一旦破产，恐怕会产生比硅谷银行更大的辐射效应。

　　在多方观点看来，瑞信此前管理混乱已非常明显。2022年初，瑞信发生用户数据泄露事件，黑客曝光了其超过1.8万个账户信息；2021年3月，号称“史上最大单日亏损”的韩国人Bill Hwang管理的对冲基金崩盘事件也给瑞信带来47亿美元巨额亏损。

　　此外，瑞信在去年因帮毒贩洗钱被判有罪，令客户更加担心资金安全，纷纷将钱从瑞信银行中取出，这家顶级瑞士银行的声誉日益恶化。

　　独立国际策略研究员陈佳对北京商报记者表示， 尽管瑞信近年来多次在破产边缘化险为夷，经历了次贷危机之后又成功应对了美国金融监管和司法部门严查，之后又安然度过了Bill Huang引发的Archegos Capital爆仓危机，并且在去年爆发信贷违约之前没有出现明显流动性危机，但随着新年以来美欧金融市场一连串风险事件，英国养老基金危机、美国SVB危机都极大冲击了全球金融市场稳定性预期，本就问题众多的瑞信资产质量再度暴露在聚光灯下，酝酿多年的流动性危机终于爆发。

　　从硅谷银行火速倒闭，到瑞信遭遇生死困局，市场非常担忧欧美银行业经营的稳定性。在业内人士看来，瑞信与硅谷银行最大的不同在于，前者是大型投行，后者是中小商业银行。正因为如此，大体量的瑞信“爆雷”并被股东“断腕”，难免会加重市场恐慌情绪。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平认为，单个机构出现风险并不可怕，但从黑石违约、硅谷银行事件、签名银行事件到此次瑞信危机，风险传染的态势已然形成。接连发生的风险事件更像是在演绎金融市场的海因里希法则。当前美欧央行还需要在通胀目标和金融稳定目标之间权衡，货币政策走向较难预料。如果整个市场都在猜测“谁会是下一个”的时候，下一个就一定会出现，而且不会逐个出现。

　　“输血”续命

　　在瑞信问题曝出后不久，一系列尝试缓解危机的消息接踵而至。3月15日，瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出，与瑞士信贷保持着非常密切的联系，并获得了与监管法相关的所有信息，瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。

　　3月16日，瑞信宣布，将从瑞士央行借款并寻求回购债券。其计划通过一个担保贷款项目向瑞士央行借款最多500亿瑞郎以增强流动性。随后，瑞士央行表示，确认将以充足的抵押品为瑞信提供流动性。

　　受相关消息影响，瑞信欧股周四开盘后一度大涨40%，为创纪录的单日最大涨幅，随后涨幅收窄。

　　虽然央妈来了，但瑞信的命运尚未可知。陈佳直言，瑞信在多次熬过金融资产爆雷引发的破产危机之后，这一次已经将自己的命运交给了金融监管的救助。而欧央行与瑞士央行以及欧洲金融监管对待瑞信的态度是否也遵循《皇冠手机登录版官网网址是什么呢》美国金融监管“救储户不救银行”的做法，将直接决定瑞信的存亡。

　　有“末日博士”之称的努里尔·鲁比尼认为，瑞信问题会酿成下一个“雷曼时刻”。曾精准对2008年雷曼兄弟破产作出预测的《穷爸爸，富爸爸》作者、华尔街企业家罗伯特·清崎也认为，遭遇破产的下一家银行可能是瑞士信贷银行。而摩根大通认为，瑞信最有可能的情况是被收购，尤其是被瑞银(UBS)收购。

　　北京商报记者 方彬楠 赵天舒