为什么我一开始就强调“信心重估”这个概念。因为解决资产负债表衰退，债务要化解，稳住和提振资产价格也很重要，而资产价格和预期不可分割，事在人为，未来其实依然也和信心相关。既然我们都看到预期和信心低迷能使得通缩螺旋循环加深，反过来也一样。所以除了金融市场有反身性，实体经济也类似。

　　重估是要基于盈利假设的。盈利是要干出来的，这里面没有真正的信心，就没有真正的干。所以一定是“信心重估”，有些人坚定信念就去干，也总有人要看到干的成果出来了才能有信心。股市如此，实体经济也类似。

　　所以”信心重估牛”注定一定会有分歧有波折，不会一步到位，经济背后是人，市场规律背后是人性规律。

　　为什么这一轮牛市不简单，因为她涉及到整个金融经济体系的一个巨大反身性，我们有望走向一个信心与基本面不断加强正反馈不断互相支持的良性互动，一旦成功，将很了不起。

责任编辑：杨赐

　　盛邦安全此次IPO发行不超过1888.00万股，占发行 ❣后总股本的比例不低于25.00%。公司本次拟募集资金5.65 ☾亿元，主要用于网络空间地图项目、工业互联网安全项目、数字化营 ♋销怎样才能下载500彩票APP网络建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

　　霍华德·马克斯：通胀和利率极有可能仍是影响未来几年投资环境的主要考量因素。尽管历史表明，没人能预测通胀，但通胀很可能将维持在高于全球金融危机后我们习以为常的水平之上 ⛶，至少一段时间内将会如此。我们目前已经掌握的情 况是，今天的通货膨胀率比过去40年都要高 ☻，这意味着美联储必须♈相应地把利率保持在我们所习惯的水平之上，而且利 ⛶率可能还会在未来一段时间内继续上行。此外，美联 ♏储将实施量化紧缩以缩减资产负债表，这将减少市场流动性，同时也 ❧会使经济放缓。因此，经济学家和投资者一致认为， ❍未来12至18个月美国经济出现衰退已成定局。欧洲甚至可能已经 ➥开始衰退。许多新兴国家将像以往一样，受到发达国 ♉家经济衰退的影响。各地的经济衰退可能与企业收益降低和投资者心 ♍态悲观同时发生，针对新融资的信贷市场环境似乎不太可能在短期内 ✅变得像前几年那样宽松 ➦。没人能准确预测债务违约率将升至多高或将 ⛴持续多久。

　　本报记者 查可欣 【编辑:柴桑 】