● 本报记者 彭扬 欧阳剑环

　　本周（11月18日至11月22日）公开市场有逾1.8万亿元逆回购到期，同时，政府债供给增多、税期高峰等因素也可能对短期市场资金面形成扰动。专家预计，人民银行将综合运用公开市场逆回购、国债买入等操作进行对冲，保持流动性合理充裕。

　　综合运用多种工具

　　近期，人民银行综合运用多种方式，力保流动性合理充裕。比如，10月底人民银行启用公开市场买断式逆回购操作工具，开展5000亿元操作，投放的流动性在今年年底和明年春节前将继续发挥作用；11月15日，为应对年内最大规模中期借贷便利（MLF）到期，人民银行开展了高达9810亿元的7天期逆回购操作。

　　11月18日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1726亿元逆回购操作，由于当日有1337亿元公开市场逆回购到期，因而实现净投放389亿元。

　　除开展常规的逆回购操作之外，11月18日，财政部、人民银行以利率招标方式进行了2024年中央国库现金管理商业银行定期存款（九期）招投标，期限为1个月（28天），操作量1200亿元，中标利率2.16%，相较上次下降12个基点。市场人士普遍认为，本次操作有助于充实银行负债，增加可用资金。

　　从市场利率看，截至11月18日收盘，银行间市场1天期债券质押式回购利率报1.48%，7天期债券质押式回购利率报1.72%，基本维持在前一交易日水平。“近期资金利率有所上行，但仍然处在正常的波动范围之内。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

　　多重因素增加扰动

　　从资金面主要影响因素来看，本周共有18014亿元公开市场逆回购到期，同时，月度税期高峰的影响还未完全消除，政府债券发行缴款也将造成一定扰动。

　　用于置换地方政府存量隐性债务的地方债已启动发行。11月15日，河南省率先发行318.169亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务。此外，还有多地披露了相关债券发行计划。据中国证券报记者不完全统计，贵州省、江苏省、浙江省等多地已披露拟发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债《下载斗球》券，规模合计超过2500亿元。

　　“当前，‘置换债’发行节奏较快，后续供给压力预计会集中释放，资金面料承压。”民生证券首席固收分析师谭逸鸣说。

　　灵活有效开展操作

　　专家分析，人民银行将根据银行体系流动性供求状况，灵活运用多种公开市场操作工具，开展双向调节，持续保持流动性合理充裕。同时，年底前可能进一步择机降准。

　　“在一揽子增量政策发力过程中，人民银行会更加注重保持货币市场流动性处于合理充裕状态，为经济增长动能提升创造有利的货币金融环境。”王青说。

　　《2024年第三季度中国货币政策执行报告》提出，灵活有效开展公开市场操作，综合运用7天期逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）和国债买卖等多种工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。

　　招联首席研究员董希淼认为，年内人民银行或进一步全面降准0.25至0.5个百分点，既向市场释放中长期流动性，又进一步降低银行资金成本。

责任编辑：张文

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　　本报记者 阿松 【编辑:寝陵 】