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　　在企业层面，综合运用金融性和运营性对冲 ♊策略。为有效应对汇率风险，国外企业除运用外 ⛶汇衍生品实施金融性对冲策略（financial hedges ☼）外，还会采用运营性对冲策略（operational hedges），通过优化管理，降低资金投入和产出对汇率的敏感度，规 ♈避汇率风险 ♓。金融性对冲策略适用于应对短期汇率风险，运营性对冲 ⛄策略则在管理长期汇率风险方面更为有效，两者各有所长、互为补充 ♈。针对美国企业的多项实证研究显示，使用运营性对冲策略能够降低 ➨外汇风险敞口，而仅使用金融性对冲策略的企业与综合使用两种策略 ⛲的企业相比具有更大风险敞口。因此，在汇率波动长期化、常态化趋 ⏫势下，企业采用金融性对冲策略十分必要但仍有一定局限性，综合运 ❍用两种对冲策略更为有效。企业可采用的运营性对冲措施较多，常用 ⏪的8彩票有以下几种。一是实施外汇集中管理。美国跨国公司常采取资金池 ☸方式实行资金集中管理 ⏫。例如，通用电气集团利用资金池对集团所有 ♍资金进行统一归集、支付和融资管理。日本电器跨国企业较多通过设 ❓立金融运营公司的方式 ❎，对企业内所有债权、债务以及持有外汇进行 ⛔统一管理。二是灵活选择结算货币 ♒。日本企业通过选择结算货币规避 ⏪汇率风险，对发达国家倾向于使用对象国货币、美元或日元，对发展 ♓中国家则多使用美元或日元。三是价格转嫁。具有市场优势地位的企 ⛵业会将汇率风险转嫁给交易对手，但价格转嫁并不能完全消除风险。 ⛺例如，汇率波动引发交易价格变化 ☾，不仅会影响产品需求量和销售额 ➧，还会导致企业与他国企业竞争优势变化。这些风险不易直接识别，♈但也不容忽视。四是增强企业竞争力。日本企业注重通过产品结构调 ♋整、技术革新、成本压减等方式，提升产品附加值，降低生产经营对 ♊汇率的“感应度”。

　　本报记者 施耐德 【编辑:鲁桓公 】