首先，宏观层面一般用“工业企业产成品 ⛷存注册就送28元无需申请游戏货”的同比增速代表库存周期。企业的库存变化是市场供需错位、供应链“长鞭效应”、企业投资 ❌意愿共同作用的结果。

　　第一种情形是对于底部区域的判断。在库存下行周期的后半程 ♊，指数可能 ⌚先见底，指数领先库存2-3个季度。因此，库存在低位至少不是坏 ⏩事，这个阶段多关注库存处于低位的板块，等待需求侧的催化。

　　1、消费医药：库存周期滞后 ⚾盈利周期0-1个季度

　　“在球场上我更像我父亲，冷静并且善于思考 ♌。但在球场下和朋友在一起的时候 ⚽，我可能更像我的母亲 ❧。她表达自 ❤己想法的方式非常直接 ⏬，我也是如此，有的时候我说话会不经过大脑 ♑。”

　　1． “国家安全”投资主线之一：能源安全 ⌛（油气设备）

　　2.1  去年12月年度策略《慎思笃行》 ♒，在今年已Price-in

　　原标题：中金 | A股：情绪回暖，市场仍处布局期

　　美国经济22年保持一定的增 ⛳长韧性，但23年衰退风险进一步抬升：（1）美国期限利差倒挂反映衰退预期：美债（10Y-2Y）期限利差于2022年7月开始持续倒挂，历史经验显示倒挂后约6个月PMI ➠将跌破荣枯线，倒挂后约1.5-2年PMI将触底；（2）住宅投资回落：高利率背景下，住宅投资连续三个季度持续回落且趋势 ⛻较快，未来有较大概率继续走弱。（3）商品消费连续下行、服务消费后续修复空间有限 ♐：居民消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗，高通 ⌚胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿。

　　为进一步做好疫情防控工作 ♌，现将新增涉疫风险点位通报如下 ⚡。

　　23年货币政策的主基调为“稳货币”， ☽节奏上先松后稳。近期来看，预计流动性将持续宽松，待地产政策起 ♉效后，由“松”企“稳”。支撑宽信用需要宽货币，过去4轮稳增长 ⛄周期中，在“稳增长/宽信用”的初期，央行的货币政策会保持较为 ♓宽松的操作 ⚽。2023年经济复苏基础尚不牢固，预计央行后续将继 ♌续灵活使用公开市场操作、各类借贷便利工具确保流动性合理充裕， ⏱维持稳健略宽的流动性环境。所以在经济尚未企稳回升前 ✅，流动性将 ♏会注册就送28元无需申请游戏持续宽松。10年期国债走势 ⛺与地产投资增速相关性较强，后 ⛺续随着地产政策起效，地产投资企稳，国债利率上行，流动性也将由 ⛄“松”企“稳”。随后币值稳定（物价/汇率）等目标的重要性会提 ♋升，货币政策将保持稳健基调，同时强调灵活适度。

　　本报记者 王必成 【编辑:石达开 】