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　　对于当前结构配置的投资逻辑，近期市场行业轮动速度加快， ❗定价逻辑主要围绕以下几个方面：1、重振内需是必由之路，很明确 ♑的是以托底经济为目的的重振内需迹象愈发明显。以托底经济为目的 ♎的重振内需迹象愈发明确有利于大盘价值（消费、医药和地产）呈现 ♿估值修复，地产之后，消费板块开始接力。2、在国内疫情居高不下 ➧的过程中，疫情相关的定价因子仍会持续，主要集中在医药相关领域 ⏬。3、从交易的角度来看，随着美联储加息预期放缓，通胀预期回落 ⚡，美元指数和美债利率回落，对于铜金（股）的配置价值在提升。

　　汪小菲发声期间 ➣，张兰直播间热度提升明显。灰豚数据显示， ⛵张竞博jbo官网入口兰直播间在11月11日至20日十天的总销售额为100万元；11月21日至30日的累计销售额超1亿元 ❌。

　　2、科技制造：库存周期滞后 盈利周期1-2个季度

　　2． 疫情防控政策优化受益 ⛽：（1）消费重启：疫情优化，服务业重启带来 ⏬的困境反转投资机会；（2）估值修复：PPI-CPI剪刀差收敛 ♐背景下，可选消费的估值修复；（3）防疫“新常态”：防疫“新常 ♌态”带来的中药、医疗服务等的需求常态化。

　　中国特色估值体系下央企迎来估值重塑契 ❥机，“双碳目标+科技自主”浪潮方兴未艾，央企在其中被赋予领头 ➤羊角色，配置上关注“能源型央企”与“科技型央企”两条线索。（1） ⚓能源型央企：传统能源领域：政策上 ✊多次强调央企需全力做好供煤供电供暖供气等工作，保供地位凸显。2021年央企煤炭企业产量首次突破了10亿吨大关。截至2021年年底，中央企业有42个煤矿列入应急保供名单，预计核增产能9410万吨/年；可再生能源 ✌领域：央企是“双碳”战略先行 ♓者，2020年末央企的水电、风电、光伏装机容量占国内装机总量 ❌占比已经分别达到54%、67%、28%，2021年部分电力央 ❗企占据2021年风/光新增装机量50%以上，已成为新能源新增 ♎装机的重要支撑力量，同时央企在国内核电、特高压行业占据主导地 ⏩位。（2）科技型央企：中美贸易摩擦频繁，国产替代成为时代 ♏主题。近年来央企聚焦自主可控，在集成电路、5G通信、高速铁路 ♐、大飞机、发动机、工业母机等“卡脖子”领域实现不同程度突破，♈是支撑战略性新兴产业与现代产业链建设的主体力量，22.9国资 ♒委公布央企在7大领域的384项技术产品，展现了一系列突破性标 ♓志性科技创新成果。

　　瞄准ESG、养老FOF

　　（2）不同点：本轮去库存预计需要更长 ♌时间，总量回升弹性也会较弱。 ➦当前信用周期的扩张与以往有较大不同，宏观总量弹性不足已是一致 ➡预期。本轮库存周期重要性大于以往但回升难度也大于以往。以往每 ❣轮库存周期的回升，都离不开基建和地产投资的回升。本轮库存周期 ⛎的制约因素主要有：一是当前库存处于相对高位；二是当前有效的刺 ❣激手段不足 ⚾，内需受限于地产，且消费复苏路径不确定，基建和新兴 ☾产业成为主抓手，制造业很大程度依赖于外需 ➦，而外需复苏至少要等 ✅到明年。

　　古井贡酒凭借营销拉动的增长，资本市场却不是很买账。

　　12月3日

　　时至年末， 基金公司也在积极规划2023年产品布局，继 ☸续抓住市场“风口”。中国基金报记者调研京沪深三地十几家基金公 ♉司发现，征战2023年，多数基金公司倾向于攻守兼备 ♿，坚持新产 ⛻品布局与老产品持营并重。

　　本报记者 朱芳雨 【编辑:杜鹏程 】