◆美国11月新增非农就业26.3万 就业增速高于预期塞车彩票五码公式

　　本轮盈利形成双底，政策底到经济底的传导较 ❡长，且国内盈利上行+海外经济下行，形成罕见周期错位 ♏。

　　去年底我们预判22年分子端业绩回落是 ♑确定性：22年A股盈利进入自 ⛺周期高点向下回落的第二年，A股非金融盈利增速或降至低速个位数 ♉增长，这是分子端的确定性；参考历史上盈利周期向下回落的第二年 ♓（08年、12年、18年），历史上的可比周期A股市场往往因为 ☸分子端担忧而承压。

　　02“政策预期”与“宏观现实”的博弈，表现为板块的快 ♑速轮动

　　去年底我们预判22年分子端业绩回落是 ❥确定性：22年A股盈利进入自 ⛹周期高点向下回落的第二年，A股非金融盈利增速或降至低速个位数 ✋增长，这是分子端的确定性；参考历史上盈利周期向下回落的第二年 ♋（08年、12年、18年），历史上的可比周期A股市场往往因为 ♋分子端担忧而承压。

　　1990年至今，美股港股走 ⏱势相关性近90%，两者走势背离的时段较少 ⛲，具有“唇亡齿寒”的 ♓关联。我们以特定状态下的美股、港股背离为研 ⛎究对象（美股至少1个月持续下跌、恒指未跟随，且恒指大幅跑赢标 ☽普500指数），历史上美股下跌并不必然导致港股下跌：1990 ⏲年以来符合标准的时间段共出现5次，分布在1998年、2000 ⌚年、2002年、2018年、2022年。

　　产业政策频发下 ❦，优选政策和中期景气叠加的品种 ⛄。近期如游 ♒戏、信创等产业政策同样频发，我们认为岁末行情中可以优选产业政 ❗策和后续中期景气叠加的品种，主要瞄准2023年仍具备高业绩增 ➢速的板块，重点关注成长科技方向优选安全主题下的半导体设备/材 ❧料、信创、军工，高景气优选23年仍具备高业绩增速预期的风/光/储，同时推荐基本面有望率先出现改善的医疗器械/零售药店/创 ❣新药和部分龙头中药。

　　近日♈，各地密集发布新政策 ✌，降低核酸检测的范围和频次。12月1日，重庆宣布，不再按行政区域开展全员核酸检测 ♉，不随意扩 ➤大核酸检测的范围。3日，重庆相关负责人甚至提醒市民 ➦，“若非必 ✨要情况，建议市民不要做核酸”。

　　从10月底的疫情暴发、员工离职，到11月的政府帮扶、高 ♏薪稳岗，再到如今的员工回归、秩序向好，富士康入豫12年后，再 // ☹次迎来各方的持续关注 ♏。从建厂之初创造的“郑州速度” ☸，到如今疫 ⏰情之下稳就业、稳产能的“河南速度”，看似机缘巧合下的轮回，实 ❗则内在早已发生迭代。

　　2、案例一：上游周期资源品 ⚽——库存分化但普遍较高

　　本报记者 王姬 【编辑:张纶 】