古井贡酒凭借营销拉动的增长，资本市场却不是很买账。日本人仙林踪

　　该基金认为，2023年应遵循政策及复苏主线，先反转后景 ➧气，先价值后成长。具体行业配置可分为三阶段：一是预期阶段，主 ⛵要配置地产及地产链、金融等行业；二是过渡阶段，主要配置复苏型 ⏫资产，风格均衡，如消费、医药、TMT（数字新媒体产业）等行业 ♋；三是景气投资阶段，主要配置新能源车、军工、汽车产业链等行业 ⏬。

　　此外 ❤，平安基金、长城基金、东方基金、华商基金也都表示， ♎会兼顾新产品布局与老产品持营，同时从这两年基金市场的情况来看 ❥，老产品持营的重要性越发显现，这也标志着国内基金销售市场逐渐 ⚓成熟。

　　三季报显示，TO-C的销售 ♒链条，如家电、家具等已呈现结构性改善迹象 ✨。 ➣利润率触底改善、经营现金流改善、存货去化至历史底位、且部分子 ☻行业开始逆势提升有息负债率、并反映为主动的扩产能等 ♍，这表达了 ☾部分地产产业链的消费行业已经逐渐对未来的需求预期转向乐观。

　　① 工业企业库存周期平均运行3年半左右；

　　全力统筹疫情防控与生产生活

　　2020年1月20日，国家卫健委发布1号公告称，根据《 ⛺传染病防治法》的相关规定，基于当时对新型冠状病毒感染的肺炎的 ✌病原、流行病学、临床特征等特点的认识，报国务院批准同意，将新 ♉型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病乙类管理，采取甲类传染病的 ⛷预防、控制措施。新型冠状病毒感染的肺炎纳入法定传染病管理，各 ⛻级人民政府、卫生健康行政部门、其他政府部门、医疗卫生机构可以 ⚾依法采取病人隔离治疗、密切接触者隔离医学观察等系列防控措施， ☸共同预防控制新型冠状病毒感染的肺炎疫情的传播。

　　产业政策频发下 ☻，优选政策和中期景气叠加的品种 ⛹。近期如游 ♊戏、信创等产业政策同样频发，我们认为岁末行情中可以优选产业政 ➧策和后续中期景气叠加的品种，主要瞄准2023年仍具备高业绩增 ♌速的板块，重点关注成长科技方向优选安全主题下的半导体设备/材 ♉料、信创、军工，高景气优选23年仍具备高业绩增速预期的风/光/储，同时推荐基本面有望率先出现改善的医疗器械/零售药店/创 ➤新药和部分龙头中药。

　　专家：需要进行大量前期技术投入

　　② 库存周期是滞后指标，平均滞后于盈利周期1-2个季度 ❢；

　　站在21年底前瞻22年的大类资产，我们领先市场提出美国自90年代以来首次罕见的“滞胀+收紧” ✋将是主导22年全球资产定价的锚 ⏫！大类资产会呈现美债利率上行、大宗商品上行斜率趋缓、股市下 ♒行压力增大的组合。日本人仙林踪

　　本报记者 陈亮 【编辑:塞弗 】