国证国际主要观点如下：

　　三季度业绩符合预期。

　　24三季度收入429亿元，同比增长24%，环比增长35%；GAAP归母净利28亿元，同比下降0.1%，环比增长155%；NONGAAP净利39亿元，同比增长11%，环比增长156%。前三季度公司收入1002亿元，同比增长22%；GAAP/NONGAPP归母净利45/67亿元，同比下降25%/下降12%。

　　三季度销量提升带动规模效应增强，毛利率环比改善。

　　三季度实现车辆销售收入413.2亿元，对应单车营收为27.0万元，环比二季度下降0.9万元，主要是由于L6销量占比提升所致。三季度公司汽车交付15万台，同比增长45%，环比增长41%。销量提升带动规模效应增强，毛利率环比改善，三季度毛利率为21.5%，同比下降0.5个百分点，环比提升2.0个百分点。公司在三季度L6销量占比提升的情况下依然保持了毛利率的增长。公司预计24年四季度的交付指引为16万-17万台，营收指引为432亿-459亿元。

　　端到端智驾方案上车，提升用户体验，有助于销量提升。

　　24年10月，理想汽车推出智能驾驶“端到端+VLM”，理想L系列和理想MEGA实现大版本升级，向全量ADMax车主推送全国无图NOA。同时最早于2024年年底，最晚于2025年上半年，为用户提供监督型L3级自动驾驶体验，三年内实现L4级别无监督自动驾驶。

　　风险提示：行业竞争加《五分pk拾在线计划官方APP》剧；价格不及预期。

责任编辑：史丽君

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　　“尽管随着新冠疫情防控政策的优化，国内奢侈品消费者的消 ✌费信心已呈现强劲的反弹，但境外旅行的正常化也可能给国内奢侈品 ✅消费增长带来压力。机遇与挑战并存，中国市场有必要进一步缩小与 ♉国外市场在价格方面的差距，并提供具有吸引力的增值服务；加快数 ❗字化步伐，以传播和电商更整合的方式应对复杂多变的市场环境；优 化与KOL、明星名人和媒体的合作，在消费决策的不同阶段进行因 ⏫地制宜的精准传播；也可通过恰当的中国限定版、中国元素、可持续 ⏳理念的融合 ♒，为中国消费者创造更多样化的价值。” 罗德传播集团 ♍高级副总裁、大中华区奢侈品业务董事总经理高明建议。

　　本报记者 鲁哀公 【编辑:手岛优 】