证券时报记者 余世鹏

　　截至11月8日，不仅有汇安基金、长城基金等公募上报中证A500指数基金，还有北京、上海和华南地区多家公募对证券时报记者表示，他们正在酝酿中证A500产品上报一事。

　　市场此前已有预期，中证A500指数产品的发展规模有望超过沪深300。以此来看，这很可能成为中小公募难得的突围机会。但从沪深300等指数发展历史来看，大部分入局的中小公募最终只是“陪跑”的角色。此次布局中证A500指数基金，如何才能成功突围是中小公募正在思考的问题。

　　中小公募纷纷布局

　　根据证监会官网信息，11月8日富安达基金和汇安基金同日上报中证A500指数基金，其中富安达基金上报的是指数增强基金。此前，泓德基金在11月5日和6日分别上报了中证A500优选混合基金和中证A500指数增强基金。11月5日，还有鹏华基金和金信基金上报中证A500指数增强基金，长城基金上报了中证A500普通指数基金。11月4日，次新银行系公募苏新基金上报了中证A500指数增强基金。

　　实际上，这些中证A500基金的上报，只是公募新一轮指数布局的“尖尖角”。从证券时报记者了解的情况来看，北京、上海和华南地区多家中小公募，均在酝酿中证A500产品上报一事，他们跃跃欲试的心理，成为市场情绪的真实写照。

　　“对中小公募而言，中证A500可能是指数基金发展的良机。”北京一家中小公募内部人士对证券时报记者表示，他近日一直和公司金融工程的同事沟通，彼此认为中证A500指数的发展前景比沪深300还要好，规模等各方面有望超过沪深300，“在看好大势的情况下，我们要抢先布局，不然就可能吃亏，目前计划上报的是指数增强产品”。

　　深圳一家中小公募内部人士表示，他们一直想布局指数基金，但ETF涉及到渠道资源、技术系统支持等因素，加上头部公募先发优势太明显，目前进入已很困难。“所以我们一直在酝酿差异化打法，在其他公司布局还不算太多的时候，要抢先布局具有标杆意义的指数产品，中证A500可能就是一个契机。”这位公募内部人士表示。

　　“一开始我们打算报的是红利指数基金，但随着行情转向就暂停了，接下来可能会申报中证A500指数产品。和ETF相比，普通指数基金的成本很低，少了技术系统和场内做市商等环节。如果不做指数增强，普通指数基金现有的储备就能做。”沪上一家中小公募投研人士对证券时报记者讲道。

　　有期盼也有顾虑

　　显然，基金公司已捕捉到了中证A500指数带来的机会，但也有基金公司囿于自身储备和市场竞争力考虑，表现出了顾虑。

　　“近段时间我们都在评估这个事，要布局主流代表性的指数，中证A500当然是必选项。但从过往经验看，主流宽基指数基金的头部效应非常突出，最终做大做强的多是头部公司，小公司很难能分到一杯羹，所以我们还在犹豫。”华南地区一家中小公募的市场总监对证券时报记者表示。

　　“大公司不仅有渠道资源，还有股东和营销等多方支持，这在中证A500的发行中尤为明显。”上述华南地区中小公募市场总监对记者讲到一个细节，近期不少做基金发行宣传的第三方公司或业内大V，接的都是头部公募的中证A500新发业务，其他产品的宣传单子基本不怎么接了。

　　基于同样的因素考量，深圳一家中小公募市场人士称：“像我们这样的小公司资源有限，对投入性价比的考量会更为谨慎，当前的最佳策略是先等待，不和大家凑热闹。”

　　以往中小公募多为“陪跑”

　　从证券时报记者的采访来看，上述顾虑不是个例，有些公司出于对市场规模悬殊的考虑，还有公司表现为人才储备短板的顾虑。

　　“各大公司针对同一指数短时间内密集发行产品，这在基金业26年历史上应该是头一次，沪深300、上证50等老一批核心指数当时也受欢迎，但远没达到这样的节奏。”华南地区一家中小公募高管对证券时报记者表示，业内对中证A500的预期非常高，规模超过沪深300已经逐步成为共识。但即便形成了共识，也需要相关团队和人力储备。“我们公司目前缺乏相关人才，近期面试了几个都不太合适。眼下产品节奏很快，现在如果招人进来，要通过基金经理资格再去备案，可能需要半年时间。”该公募高管表示。

　　“即便能发行，最终能募集多少，后续的持续营销能不能跟上，这些也都是要考虑的。中证A500虽是一个大蛋糕，但从沪深300的发展经验来看，指数基金是高度同质化的产品，未来竞争主要是渠道和品牌营销，如果这些跟不上，最终可能还是要‘陪跑’。”前述华南中小公募高管称。

　　除了上述8只头部基金，另有44只沪深300指数基金规模在10亿元以上，分布于兴证全球基金、广发基金、博时基金、南方基金、汇添富基金、鹏华基金等头部公募中。除此之外，其余公募均是“陪跑”角色，一大批公募的布局规模基本在10亿元以下，有的沪深300基金的规模不足1亿元，甚至还有产品已经拉响清盘预警。

　　市场行情是突围关键

　　除规模、人才等因素外，市场行情是影响指数基金的另一个重要因素。业内人士认为，和过往情况相比，当下的市场行情有利于指数基金发行。和资源等因素相比，基金公司在行情面前是平等的。从基金业过往历史看，市场行情对指数基金布局的影响更为长远和深刻。

　　往更深层次看，产品战略得失对基金公司的影响，往往也反映在人才的去留上面。天同180指数基金的首任基金经理杨宇，在2005年去了嘉实基金，管理过嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF等产品，曾任嘉实基金量化投资首席投资官，是嘉实基金当时指数基金布局的重要人物。

　　“到2012年前后，在互联网技术成熟后，基金公司开始布局跨市场ETF，最早比拼的是嘉实基金和华泰柏瑞基金的沪深300ETF，当时市场预期嘉实会在沪深300ETF的发行上胜出，但最终胜出的却是华泰柏瑞。此后，华泰柏瑞基金的被动指数优势逐渐凸显，杨宇此后离开嘉实基金，成立了个人系公募汇泉基金。”上述基金研究人士说。

　　该基金研究人士也表示：“现在的情况和当时不一样，当前市场基本处于低位，后面如果能如期开启一轮长达3—5年的慢牛行情，指数基金会有不错的赚钱效应。如果这些条件都具备，中证A500对大部分中小公募来说，的确是一次突围机会。但是，指数基金的发展要循序渐进，防止短期内一哄而上。和发行规模大小、短期内净值细微变化相比，指数基金的长远可持续发展更为重要。”

责任编辑：郝欣煜

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　　本报记者 佐佐木小次郎 【编辑:许光达 】