从疫情冲击来看，11月各地散发的疫情规模较大，已经对消费场 ⏪景和工业生产造成明显冲击，从11月PMI数据来看，制造业PMI下滑至48.0%（前值49.2%），非制造业PMI下滑至46.7%（前值48.7%）。结构层面，11月生产分项为47.8%，较上月回落1.8个点，仍处于收缩区间，指向11月工业生 ❎产冲击仍在持续；需求侧来看，11月PMI新订单、新出口订单分 ⏳项分别回落1.7、0.9个百分点至46.4%和46.7%，其 ❤中新订单分项已经连续5个月处于收缩区间，下游需求走弱的压力凸 ♏显。11月服务业PMI回落1.9个点至45.1%，在被调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，主要的压制因素在于11月 ♊各地多点散发的疫情持续冲击线下消费。需求走弱和生产受限的特征 ➥是显著的。但在11月底，以北京、广州、成都为代表的各大城市纷 ✊纷对防疫政策进行优化调整，疫情对于经济冲击在12月会明显减弱 ⚽。根据交通运输部的数据，航空、铁路、公路、港口的货运量在11 ❦月底有显著回升，可见疫情防控优化的影响是立竿见影的 ❍。极速赛车可靠群

　　需要指出的是，前述三家公司碳酸锂产线临时停产的原因有所 ⛹差别，位于宜春上高县的鞍重股份和康隆达皆因修路停产 ❍，而位于宜 ⛳春宜丰县的永兴材料则因配合环保调查临时停产。为此，深交所还向 ♈永兴材料下发关注函要求公司更新涉事进展，公司在12月2日晚最 ✍新公告称已向交易所申请延期回复 。

　　12月4日0时至15时，本市新增本土感染者1695例。 ✊其中，隔离观察人员1578例，社会面筛查人员117例。市疾控 ❢中心介绍，本市疫情仍处高位运行态势，防控形势依然严峻复杂，要 ♒因时因势完善防控工作 ♓。

　　由于市场动荡和美联储大幅加息，迫使众多贷款机构退出大额 ♎交易融资，也导致投资银行的交易活动大幅下滑。

　　还有其他终止上市风险

　　我们测算：工业企业层面，如果国企传统产能“低碳转型”再♈加杠杆，能够释放总计约14万亿信贷需求，继地产/基建链之后， ⛎有望成为“再加杠杆”的新主体。在当前的传统产能的转向方向中， ⛪绿色建筑、煤化工、再生铝等行业 ♈，最有望从中受益。

　　3、上游资源：库存周期滞后 ♈盈极速赛车可靠群利周期0-1个季度

　　1、行业视角看库存周期和总量视角看库存周期是完全不同的 ♍逻辑。

　　借鉴2013-2015年的“移动互联网”科技新周期，应 ♍用端扩散的β行情率先启动，而后是产业链国产化的α机会。当前新 ♌兴产业的位置，可以类比2012年底的中国智能手机产业链。在2012年底智能手机渗透率突破40%时，全球智能手机供应链已经 ⏳比较完善。彼时中国智能手机产业链仍落后于欧美大约2年，因此后 ♈续“移动互联网”科技新周期中，借助4G商用化额契机 ♊，应用端扩 ➤散的β行情率先启动，领先于智能手机产业链国产化的行情启动。

　　结合需求周期与库存周期来看，板块目前已有较明显的复苏迹 ⛅象，虽然本轮需求周期可能相对较弱，但叠加了政策层面对高端数控 ♈机床等自主可控装备的大力扶持，国产化率的提升是增量看点，我们 ❍认为在后续总量经济复苏过程中，机床与自动化设备的盈利弹性还是 ♉值得期待。

从疫情冲击来看，11月各地散发的疫情规模较大，已经对消费场 ♎景和工业生产造成明显冲击，从11月PMI数据来看，制造业PMI下滑至48.0%（前值49.2%），非制造业PMI下滑至46.7%（前值48.7%）。结构层面，11月生产分项为47.8%，较上月回落1.8个点，仍处于收缩区间，指向11月工业生 ❌产冲击仍在持续；需求侧来看，11月PMI新订单、新出口订单分 ➣项分别回落1.7、0.9个百分点至46.4%和46.7%，其 ⚾中新订单分项已经连续5个月处于收缩区间，下游需求走弱的压力凸 ⏳显。11月服务业PMI回落1.9个点至45.1%，在被调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，主要的压制因素在于11月 ➨各地多点散发的疫情持续冲击线下消费。需求走弱和生产受限的特征 ♎是显著的。但在11月底，以北京、广州、成都为代表的各大城市纷 ➨纷对防疫政策进行优化调整，疫情对于经济冲击在12月会明显减弱 ♏。根据交通运输部的数据，航空、铁路、公路、港口的货运量在11 ⛹月底有显著回升，可见疫情防控优化的影响是立竿见影的 ⛻。

　　本报记者 向井理 【编辑:陈庚 】