三、结构选择不变：继续围绕着政策重点布局的方向选结构。 ♐关注疫后恢复（医疗基建、消费核心资产）、地产链（房地产、建材 ➦）、大安全（信创）。继续推荐央企改革主题 ➦。港股互联网政策预期 ☸继M88体育app手机官网续改善，港股估值修复弹性高于继续高于A 股。

　　牟一凌：四季度以来，♈市场的交易主轴从“经济下行”转向“复苏预期”。国内宏观政策在 ♓内需方面持续发力，一方面是在房地产纾困相关领域，另一方面是和 ❌疫情政策相关，A股市场不断上扬 ♍。板块上涨的情况也与之相互呼应 ✍，与地产链相关的行业 ✋，例如家电、建材等上涨幅度排名迅速上行。 ❤此外随着疫情政策的逐步放开，消费细分行业有不错的表现。

　　扩大内需、三大安全、深化国改为高置位重点部署今年《纪要 ☸》对扩大内需、三大安全、深化国改的着墨较去年明显增加，相关词 ❗汇多次出现、前后呼应 ❎。①扩大内需：《纪要》多次提及“把实施扩 ♐大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”（vs 去年： ☼坚持以供给侧结构性改革为主线） ♌，且置于重点部署的第一项（vs 去年第一项：共同富裕）；②三大安全：《纪要》多次提及“统筹 ⛺发展和安全”（vs 去年相关表述仅出现过1 次），且置于重点 ➡部署的第二项（vs 去年第二项：平台经济）；③深化国改：“两 ⛽个毫不动摇”表述在文本中的位置 ➤，较去年明显更前置，且也作为重 ♊点部署第三项进行专段解释（vs 去年第三项：循环经济）。

　　“从盈利角度，2022年是我们投资比较大的一年，除了两 ❗江工厂投入生产以外，凤凰工厂也开始投入生产。从财务报表的角度 ❍看，今年下半年就是两款产品，两个工厂。加之M9在明年要推出， ♈所储备的团队也是体现在当期的，今年可能没有那么快看到盈利，就 ➨好像特斯拉经过长达10年，奠定了行业基础之后才实现的盈利。从 ♑公司目标上来讲，我们肯定希望能够尽快盈利 ♐，争取在明年实现这一 ♉目标。”张正萍表示。

　　平常心对待就好

　　还有三个风险是原因性的风险，原因风险也是需要防范的。一 ⛼是外部冲击风险，未来外部环境，尤其是国际环境存在着许多不确定 ❥性，这个不确定性会影响宏观环境 ❗，甚至会影响房地产市场的供求和 ♏预期。二是预期敏感风险。我们研究发现在市场饱和之后 ⛶，预期相对 ✅于政策来说更为关键，市场短缺的时候预期一直是乐观的 ➧，M88体育app手机官网但是市场 ⛵饱和之后预期就变得相对比政策更加重要了。当前的弱预期存在强化 ❍固化和惯性的风险。政策不当的风险，过去是政策合成谬误，现在我 ⌚们还存在着政策反映滞后，政策力度不及、政策不完善，它可能会贻 ❗误政策作用的时机，从市场下行趋势来看，前一段虽然出台了政策， ♉但是实际上没有达到预期目标。目前我们注意到企业融资在政策层面 ♋仍然存在着一些隐忧，所以政策是化解风险的 ☸，政策本身也存在着一 ♊定的次生风险。

　　三个来的不同的银行，大家解决的到底是什么问题 ♊？其实是三 ♌个问题，无论是数字货币还是ETC，每年的旺季营销，银行每年都 ⛵有大量的节点要变成一个大家都很重视的一个营销活动。数字化转型 ⌚的科技能力跟我们现在一线员工出去展业当中 ⛸，但是感觉到这几年发 ❤生的一些变化是不是每个行差别非常大。其实最终在一线的伙伴解决 ⛲的是什么问题？触达能力，始终要解决的是不管用户来，还是我走出 ➧去，我要解决的是触达我的用户。

　　中国基金报记者：2023年，扰动市场的 ☾不确定性因素是否已经逐一淡化？还有哪些风险因素需要投资者关注 ♎？

　　陈果：明年看好的方向 ❣一是产业链延展机会下值得重点关注低渗透率赛道，如数字经济、智 ❦能汽车、智能汽配/一体化压铸、光伏N型电池（包括Topcon/HJT等）、海风、电化学储能等。二是国产替代、自主可控，如 ⛺半导体、信创、医疗器械、新能源发电等多产业链上国产替代。

　　方奕：2022年A股 ✋市场经历了一场“完美风暴”，海外金融条件紧缩、俄乌冲突，国内 ❡疫情冲击、地产暴雷甚至出现“停贷潮”，可以说2022年大部分 ♋时间内外部的宏观环境处在一个高度不确定的状态，很大程度上影响 ♒了投资者对经济增长的预期和风险承担的意愿 ♌，表现为居民部门更加 ♎愿意持有货币或者类货币的资产，而不是股票或者相应的风险资产。

　　第三支箭，应当降低城市土地出售价格 ❗，促进房价适当下降。 ♑无论是土地价格的高企 ❢，无论是税费的高企，都是造成房价高的重要 ☸因素，真正由房地产开发上带来的房价高还不是主要的，因此，我们 ➠应当在城市土地出售价格方面适当降低，来促进开发商成本的下降， ⌛带来房价的下降。

　　本报记者 诸葛绪 【编辑:王连庆 】