交银国际主要观点如下：

　　业绩低于预期，光伏玻璃价格大跌致业绩首亏：

　　公司3季度收入39.1亿元（人民币，下同），同比-37%/环比-21%，归母净亏损2.03亿元，上市以来首次亏损，远不及该行和市场预期的盈利约1亿元。该行测算3季度2.0/3.2毫米光伏玻璃均价环比下跌22%/11%，远超纯碱价格下跌导致的成本下降，导致毛利率/净利率环比下降20.5/20.0个百分点至6.0%/-5.1%的历史新低。销售/管理/研发/财务费用率0.3%/2.3%/3.9%/4.0%，同比提高0.1/1.0/0.7/2.1个百分点，其中财务费用包括汇兑损失约0.3亿元。计提1.13亿元资产减值，包括因冷修计提固定资产减值和存货减值《环球国际官方登录入口》。

　　行业持续减产但需求不及预期，导致玻璃价格仍不断新低：

　　在亏损和库存压力下，9月以来行业继续减产，9/10月冷修产能达1830/2450吨，无点火产能，目前行业在产产能相比高峰6月底时已下降9%，在产产能也通过堵窑口减产，实际减产幅度更大（公司8月以来已减产20%）。但由于需求不及预期，组件月产量自6月减产以来至今未有明显回升，导致玻璃仍持续累库，2.0/3.2毫米玻璃价格9月以来继续下跌8%/10%。但随着不断减产，目前玻璃已供需平衡，该行预计即将开始缓慢去库，但随着明年1季度淡季到来以及龙头企业今年的扩产计划仍有大量未完成，去库力度和持续时间不确定性仍较大，价格明显回升仍需进一步减产。

　　供给侧改革或将出台，有望加速行业出清并利好龙头：

　　在亏损压力下行业近期对供给侧改革的呼声渐高，该行预计政府或将出台提高能耗标准等政策，加快光伏玻璃供给出清和售价回升，并利好公司等能耗更低的龙头企业，但实际效果仍取决于政策力度。

责任编辑：史丽君

　　“印尼侨批历史悠久。早在18世纪80年代， ➤印尼吧城（今雅加达）华人公馆的《公案簿》就有印尼侨批的相关记 ➦载。在金融、邮政还不发达的年代 ♍，印尼华侨华人习惯委托同乡熟人 ✌，携带平安家书和养家银项返乡。此后，逐渐出现替华侨华人携带书 ♏信和银钱回国的职业投递人，这些人被称为‘水客’。19世纪中期 ❌，环球国际官方登录入口华侨华人创办的侨批局也开始在印尼出现，进一步推动了印尼侨批 ♈业的繁荣。今日，我们透过印尼侨批，能看到中国和印尼金融业、邮 ⏳政业早期发展的面貌。”刘伯孳对本报记者说 ♋。

　　后疫 ♌情时代，本来就作为社会开放、包容象征的大学，更有必要带好头， ♊引领社会尽快走向正常化。

　　本报记者 钱钧 【编辑:齐威王 】