转自：新华财经

　　新华财经上海12月16日电（葛佳明） 北京时间12月19日（周四）凌晨美联储将公布12月议息会议决定。分析师普遍认为，尽管美国11月非农就业和通胀均超预期，但在服务通胀小幅降温，且失业率持续上行的背景下，美联储12月降息25bp已“板上钉钉”。

　　尽管市场对于美联储2025年的降息预期存在显著差异，但在过去数月内，这一预期已经历了显著的转变。市场依旧预测美联储在2025年可能会进一步降低利率，然而降息的具体幅度和速度存在极大的不确定性。这与早先预期的2025年初即开始连续降息，并在该年度中期将政策利率下调至约3%的情景形成了明显对比。

　　针对即将召开的议息会议，焦点集中在美联储主席鲍威尔的发言及对2025年的货币政策预测上。华泰证券首席经济学家易峘向新华财经表示，预计鲍威尔将着重指出2025年减慢降息步伐，强调决策将更多地依赖于经济数据；同时，点阵图显示的明年降息次数可能由四次减少至两次，且美联储可能会调高2024年第四季度的增长和通胀预期。

　　国泰君安国际首席经济学家周浩认为，尽管鲍威尔需要传达的信息众多，但市场面临的最大挑战并非信息量过大，而是不确定性。

　　分析人士指出，近期顽固的通胀数据是导致2025年美联储降息预期大幅波动的关键因素。

　　美国11月CPI同比增长2.7%，较10月的2.6%有所上升，其中商品和食品价格上涨是推动CPI环比增长的主因；核心CPI环比增速也从10月的0.28%微升至0.31%，同比增长3.3%，已连续三个月保持稳定。在制造业周期趋于稳定的背景下，核心商品通胀的回升是核心通胀上升的主要原因。

　　此外，备受关注的核心个人消费支出（PCE）价格指数也呈现上升趋势，美国10月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，创下自今年4月以来的最大增幅。尽管11月PPI中计入PCE的部分有所减弱，但预计本周五公布的11月PCE通胀数据仍会反弹，核心PCE的同比增速预计将从10月的2.8%上升到2.9%。

　　消费方面，上周实际个人消费的Nowcast保持在3.3%的较高水平，显示出美国消费的强劲韧性。就业市场上，上周首次申请失业救济的人数超出预期，增加了1.8万人，达到24.2万人。房地产市场则表现出混合态势，截至12月13日，30年期固定房贷利率下降到6.6%，但待售时长持续增加，Redfin的房屋销量也有所下降。总体而言，2025年美国的通胀风险倾向于上升。

　　周浩认为，美国的通胀问题呈现出结构性和长期化的特点，未来的通胀管理需要财政政策的支持，这可能会在一定程度上影响美联储的作用，而新任财政部长贝森特的角色将变得更加重要。

　　另一方面，市场对美联储未来利率政《正规AG棋牌平台》策路径的高度不确定性也反映了对特朗普后续政策的观望态度。易峘指出，鉴于近期美国经济保持韧性，如果特朗普的政策导致通胀提前回升或幅度加大，不排除2025年降息次数少于两次的可能性，预计联储最早可能在2025年3月暂停降息，以观察特朗普政策对经济的影响，并据此做出灵活调整。

　　编辑：王晓伟

责任编辑：郭建

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　　本报记者 谭中军 【编辑:平井坚 】